Salı günü Reuters, kağıt hamuru ve kağıt üretiminde uzmanlaşmış Brezilyalı bir şirket olan Suzano’nun, ABD merkezli bir şirket olan International Paper Company’yi (IP) tamamen nakit bir teklifle satın almakla ilgilendiğini bildirdi.
Konuyla ilgili bilgi sahibi kaynaklara atıfta bulunan yayın, işlem değerinin 15 milyar dolara yakın olduğunu belirtti. Bu haberlere cevaben, kurumsal araştırma şirketi Gimme Credit’in analistleri yakın zamanda verdikleri bir brifingde, International Paper’ın Suzano’nun teklifini reddetmesinin muhtemel olduğunu çünkü teklif edilen ek değerin nispeten küçük olduğunu belirtti.
Gimme Credit analistleri, “Analizlerimize dayanarak, birleşik kuruluşun net borç/FAVÖK oranının 2024 yılında 5.3 kat olacağı tahmin ediliyor (IP’nin tek başına 2.1 kat olan mevcut projeksiyonumuza kıyasla)” dedi.
Ayrıca, önerilen anlaşmanın, Brezilya’dan daha düşük kredi notuna sahip bir ana şirketin getirilmesi ve önemli ölçüde artan borç seviyeleri nedeniyle International Paper’ın kredi itibarı için dezavantajlı olduğunu ve bu durumun daha büyük boyut ve potansiyel operasyonel sinerjilerin faydaları ile sadece kısmen dengelendiğini düşünüyorlar.
Analistler ayrıca şunları kaydetti: “Şu anda şirketin tahvilleri için mevcut Underperform notumuzu revize etmeyi planlamıyoruz. Satın alma gerçekleşmese bile, International Paper tahvillerinin (100 baz puanlık primle), özellikle DS Smith ile yaklaşan entegrasyon göz önüne alındığında, sektördeki benzerlerine kıyasla aşırı değerli olduğunu düşünüyoruz.
“Suzano tarafından satın alınma gerçekleşirse, tahvillerin Suzano’nun tahvil primine (190 baz puan) daha yakın değerlenmesi bekleniyor. International Paper’ın tahvillerinden bazıları, şirketin kredi notunun yüksek getirili statüye düşürülmesi halinde devreye giren kontrol değişikliği maddeleri içeriyor. Bununla birlikte, Suzano’nun yatırım yapılabilir seviyedeki notunu koruyacağına inanıyoruz zira borçlardaki artış, genişleyen operasyonlar ve pazar çeşitliliğinin getireceği faydalarla telafi edilebilir.”
Suzano için, Gimme Credit analistleri önerilen satın almanın şirketin kredi durumu üzerinde nötr bir etkisi olduğunu düşünüyor.
Bu makale yapay zeka teknolojisi yardımıyla oluşturulmuş ve çevrilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Ek ayrıntılar için lütfen Şartlar ve Koşullarımıza bakın.
