Investing.com — S&P Küresel Ratings, Özbekistan’ın görünümünü durağandan olumluya revize etti. Kredi derecelendirme kuruluşu, sağlam ekonomik büyüme ve ıslahat uygulamalarındaki güçlü ivmeyi münasebet gösterdi. Kuruluş tıpkı vakitte ülkenin ’BB-/B’ notlarını da teyit etti.
İyileşen görünüm, altın fiyatlarındaki yükselişle destekleniyor. Bu durumun Özbekistan’ın ihracatını ve mali gelirlerini artırması, döviz rezervlerini yüksek tutması bekleniyor. Ülkenin devam eden ekonomik ıslahatları ve yatırımlar ile emekçi dövizleriyle desteklenen güçlü iç talebi, global ticaret tansiyonları ve belirsizliklere karşın nispeten güçlü GSYİH büyümesini sürdürmesi öngörülüyor.
Pozitif görünüm tıpkı vakitte hükümetin ekonomik ve yönetişim ıslahatlarını uygulamaya devam etmesinin beklendiğini, mali konsolidasyon tedbirlerinde ilerleme kaydettiğini gösteriyor. Senaryo ayrıyeten Özbekistan’ın ihracat ve mali gelirlerini destekleyecek yüksek altın fiyatları beklentilerini de yansıtıyor.
Özbekistan’ın ıslahat taahhüdünün devam etmesi durumunda notlar yükseltilebilir. Bu durum, güç tarife ıslahatlarının sürdürülmesi ve devletle ilgili kuruluşların (GRE’ler) kontrolünün güzelleştirilmesiyle kanıtlanabilir. Özbekistan ekonomik performansı değerli ölçüde zayıflatmadan bütçe ve cari açıklarını azaltırsa da not artışı kıymetlendirilebilir.
Bununla birlikte, daha az elverişli ticaret şartları, daima yüksek hükümet harcamaları yahut daha yüksek borçlanma maliyetleri nedeniyle dış ve mali açıklar beklenenden daha fazla zayıflarsa görünüm tekrar durağana revize edilebilir. Borç finansmanlı yatırım projelerinden beklenenin altında yarar sağlanması üzere nedenlerle büyüme değerli ölçüde yavaşlarsa da görünüm durağana dönebilir.
Pozitif görünüme revizyon, 2017’de başlayan Özbekistan iktisadını özgürleştirme ve dayanıklılığını artırma uğraşlarını yansıtıyor. Yönetişimi ve makroekonomik idaresi geliştirme gayretleri da kabul ediliyor. Ülkenin güçlü büyüme görünümü, devam eden ekonomik ıslahatlar, hükümet yatırımları ve emekçi dövizi girişleriyle destekleniyor. Gerçek GSYİH’nin 2025-2028 devrinde ortalama %5,6 oranında büyümesi bekleniyor.
Hükümet, Ekim 2023’ten bu yana elektrik ve gaz tarifelerini artırarak güç güvenliği, sübvansiyonların yüksek mali maliyeti ve artan gaz ithalatı ile ilgili problemleri ele alıyor. Yetkililer, 2027 yılına kadar güç fiyatlandırmasının maliyetleri yansıtmasını planlıyor. Daha düşük sübvansiyonlar, elverişli altın fiyatları ve yüksek nominal GSYİH büyümesi, Özbekistan’ın mali açığını 2023’teki %4,9 ve 2024’teki %3,3’ten 2025-2028 periyodunda ortalama %3,0’a düşürmesine yardımcı olmalı.
Hükümetin kalkınma planları, kıymetli ölçüde borç finansmanlı yatırım gerektiriyor. Bu durumun Özbekistan’ın net genel hükümet ve dış kaldıracını artırmaya devam etmesi bekleniyor. Lakin artış suratının yavaşlaması öngörülüyor. Cari açık 2024’te GSYİH’nin %5,0’ına geriledi. Açıkların, düşen altın fiyatları ve kamu yatırım projelerini desteklemek için yüksek ithalat büyümesi varsayımıyla 2025-2028 devrinde ortalama GSYİH’nin %5,7’sine yavaşça genişlemesi öngörülüyor.
Özbekistan’ın notları, 2028 sonunda GSYİH’nin %34’üne ulaşması öngörülen iktisadın ölçülü net genel hükümet borcu düzeyi tarafından destekleniyor. Ülkenin mali ve dış stok konumları, tarihî olarak emtia satışlarından elde edilen kimi gelirlerin bir hâkim varlık fonu olan Özbekistan Tekrar Yapılanma ve Kalkınma Fonu’na (UFRD) aktarılması siyasetinden faydalanmıştır.
Buna karşın, notlar Özbekistan’ın GSYİH başına ölçülen düşük ekonomik zenginliği, emtia fiyat oynaklığına yüksek maruziyeti ve nispeten hudutlu para siyaseti esnekliği ile kısıtlanıyor. Islahatlara karşın, epeyce merkezi karar alma süreci, gelişmekte olan hesap verebilirlik düzenekleri ve kurumlar ortasındaki sonlu istikrar ve denetimler nedeniyle siyaset yansılarını iddia etmek sıkıntı.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
