Investing.com — S&P Global Ratings, ABD merkezli petrol sahası hizmetleri sağlayıcısı Nine Energy Service Inc.’in görünümünü durağandan negatife revize ederken, şirketin ’CCC+’ kredi notunu teyit etti.
Derecelendirme kuruluşu, şirketin ilk çeyrekte yıllık bazda %6 gelir artışı ve EBITDA marjında ılımlı iyileşme kaydetmesine rağmen, 2025’te negatif serbest işletme nakit akışı (FOCF) oluşturmasını bekliyor.
S&P, kararında ABD’deki sondaj ve tamamlama faaliyetlerinde beklenen yavaşlamayı ve yılın kalan üç çeyreğinde muhtemel marj daralmasını temel faktörler olarak gösteriyor. Şirketin kaldıracı, faaliyetlerden elde edilen fonların borca oranının yaklaşık %5 ve borcun EBITDA’ya oranının 5x’i aşması, sürdürülemez olarak değerlendiriliyor.
Negatif görünüm, Nine’ın likiditesinin önümüzdeki 12 ay içinde bir faiz ödemesini kaçırabileceği veya finansal bir taahhüdü ihlal edebileceği noktaya kadar kötüleşmesi durumunda not indirimine gidilebileceğini yansıtıyor.
Nine’ın operasyonel sonuçları, yıllık bazda yaklaşık %5 düşüş gösteren ABD sondaj kulesi sayısıyla yüksek korelasyon gösteriyor. S&P analistleri, petrol fiyatlarının varil başına 60 dolar civarında kalması durumunda ABD sondaj kulesi sayısının daha da düşebileceğine inanıyor.
Nine, ilk çeyrekte %10’un biraz üzerinde EBITDA marjı bildirmesine rağmen, yönetim ikinci çeyrekte daha düşük gelir bekliyor ve bazı ürünlerinin fiyatlarının düştüğünü belirtti. Şirket, faiz ödemeleri, işletme sermayesi ve sermaye harcamaları sonrasında ilk çeyrekte 9,2 milyon dolar FOCF açığı oluşturdu.
S&P, Nine’ın 2025 tam yılı için 40-45 milyon dolar EBITDA üreteceğini tahmin ediyor. Bu miktar, yaklaşık 40 milyon dolarlık faiz ödemelerini ve 15-25 milyon dolarlık sermaye harcamalarını karşılamaya yetmeyecek.
Nine, 1 Mayıs 2025’te özel borç veren White Oak Commercial Finance ile Kasım 2027’de vadesi dolacak yeni 125 milyon dolarlık varlığa dayalı kredi imkanını kapattı. Bu yeni imkan, Şubat 2027’de vadesi dolacak olan önceki imkanın yerini aldı. Yeni imkan, 1 Mayıs itibarıyla 51,3 milyon dolarlık kullanılabilirlik ile öncekine kıyasla yaklaşık 22 milyon dolar ek likidite sağlıyor.
Bu yeni imkana rağmen S&P, negatif FOCF tahmini ve halka açık piyasalara sınırlı erişim nedeniyle Nine’ın likiditesini yetersiz olarak değerlendiriyor.
Şirketin 2028 vadeli 300 milyon dolarlık %13 faizli kıdemli teminatlı tahvilleri şu anda dolar başına yaklaşık 0,50 dolardan işlem görüyor. Bu durum, S&P’nin sıkıntılı olarak değerlendireceği bir borç geri alımı veya yeniden yapılandırma işlemi olasılığını artırıyor. Nine ayrıca, hisse senedinin Nisan başından beri 1,00 doların altında işlem görmesi nedeniyle NYSE’den çıkarılma riski taşıyor.
S&P, Nine’ın FFO/borç oranının 2025’te yaklaşık %5 civarında kalacağını, yıllık FOCF açıkları oluştururken borç/EBITDA oranının 2025-2026’da 5x’in üzerinde kalacağını öngörüyor.
Özellikle zayıf emtia fiyatları nedeniyle petrol sahası hizmetlerine olan talebin şu anda beklenenden daha fazla düşmesi durumunda Nine’ın likiditesi daha da zayıflarsa not indirimi gerçekleşebilir. Buna karşılık, Nine likidite pozisyonunu iyileştirirse S&P görünümü durağana revize etmeyi değerlendirecek. Bu muhtemelen daha yüksek veya daha istikrarlı petrol fiyatlarının etkisiyle ABD petrol sahası hizmetlerine olan talebin artmasını gerektirecek.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
