Investing.com — 30 Nisan 2025 tarihinde Moody’s Ratings, Shift4 Payments, Inc.’in kurumsal aile notunu (CFR) B1’den Ba3’e bir kademe yükseltti. Temerrüt mümkünlüğü notu da B1-PD’den Ba3-PD’ye yükseltildi. Shift4’ün büsbütün sahip olduğu yan kuruluşu Shift4 Payments, LLC tarafından ihraç edilen teminatsız kıdemli tahvillerin Ba3 notu teyit edildi.
Moody’s ayrıyeten, Shift4 Payments, LLC’nin önerilen kıdemli teminatlı birinci derece banka kredi imkanlarına Ba1 notu verdi. Bu imkanlar, yeni bir B vadeli kredi ve önerilen genişletilmiş bir rotatif kredi imkanını içeriyor. Notlar, sonuncu kaide ve şartlara bağlıdır.
Shift4’ün Spekülatif Derece Likidite (SGL) Notu SGL-1’de kaldı. Hem Shift4 Payments, Inc. hem de Shift4 Payments, LLC için not görünümü olumludan durağana revize edildi.
Shift4, önerilen B vadeli krediden elde edilecek net gelirleri, açıklanan mecburî dönüştürülebilir imtiyazlı pay senetleri ve beklenen ek teminatsız borçla birlikte, Küresel Blue Group Holdings AG’nin satın alınmasını finanse etmek için kullanmayı planlıyor. Muahedenin, düzenleyici onaylara ve başka olağan kapanış şartlarına tabi olarak 2025’in üçüncü çeyreğine kadar tamamlanması bekleniyor.
CFR’nin yükseltilmesi, Shift4’ün borç/EBITDA oranının 2025 sonundaki yaklaşık 5x düzeyinden 2026 sonuna kadar 4x’in altına düşeceği istikametindeki Moody’s beklentisini yansıtıyor. Bu düşüşün, Küresel Blue satın almasının kapanmasının akabinde gerçekleşmesi bekleniyor. Şirketin kaldıraç azaltması, Küresel Blue’nun finansal sonuçlarının tam yıl katkısının yanı sıra tek başına Shift4 sonuçlarının devam eden güçlü organik gelir büyümesi ve mütevazı marj genişlemesi ile desteklenecek.
Yükseltme ayrıyeten, Shift4’ün stratejik olarak kilit dikey pazarlara genişlemesi ve Küresel Blue dahil olmak üzere gayeli satın almalar sonucunda gelişmiş pazar ve coğrafik çeşitlendirmesini de yansıtıyor. Son tarife duyuruları, global ekonomik meçhullüğü artırdı. Bu durum, tarifeler yürürlükte kalırsa ekonomik büyüme ve tüketici talebini olumsuz etkileyecek. Bununla birlikte, Shift4’ün kaldıraç azaltma senaryosu, daha düşük büyüme ve marj senaryosuna dayanabilir.
Shift4, açık bir finansal kaldıraç maksadı belirtmedi. Fakat şirket, 2025 dönüştürülebilir tahvilinin geri ödenmesi için 31 Aralık 2024 tarihinde proforma olarak borç/EBITDA oranını yaklaşık 3,7x’e düşürdü. Bu oran 31 Aralık 2021 tarihinde yaklaşık 14x düzeyindeydi. Bu mühlet zarfında Shift4, organik büyümeyi ve satın almaları finanse etmeye devam ederek ölçeğini ve çeşitlendirmesini artırdı.
Moody’s, Shift4’ün hem Küresel Blue satın alması hem de temel büyüme sonucunda şirketin daha yüksek çıkarları ve hür nakit akışı üretimi ile desteklenen işine yatırım yapmaya devam etmesini bekliyor. Bu beklenti, özgür nakit akışının 2021’deki başabaş noktasından 2024’te yaklaşık 500 milyon dolara yükselmesiyle daha da destekleniyor.
Kıdemli teminatsız tahviller, CFR ile tıpkı doğrultuda Ba3 olarak derecelendirildi. Tahviller, şirketin kıdemli teminatsız dönüştürülebilir tahvillerinin sahip olmadığı yan kuruluş garantilerinden yararlanıyor. Kıdemli birinci derece teminatlı B vadeli kredi ve rotatif kredi, CFR’nin iki kademe üzerinde Ba1 olarak derecelendirildi. Bu, gerçekleşme gelirlerine tercihli erişiminin yanı sıra alt sıradaki teminatsız tahviller ve ikincil dönüştürülebilir tahviller tarafından sağlanan ziyan emilimini yansıtıyor.
SGL-1 notu, Moody’s’in Shift4’ün likidite profilini çok uygun olarak değerlendirmesini yansıtıyor. Bu kıymetlendirme, önümüzdeki 12-15 ay boyunca güçlü özgür nakit akışı üretimi beklentileri ve 31 Aralık 2024 prestijiyle satın alma ve 2025 dönüştürülebilir tahvillerinin geri ödenmesi için proforma olarak yaklaşık 575 milyon dolar nakit bakiyesi ile destekleniyor. Likidite ayrıyeten, Shift4’ün 2029’da sona erecek olan kullanılmamış önerilen genişletilmiş 550 milyon dolarlık kıdemli birinci derece teminatlı rotatif kredi imkanı ile destekleniyor.
Durağan görünüm, Moody’s’in süreç kapanışını takip eden yılda düşük onlu büyüme ve düşük %20’lik birleşik EBITDA marjı beklentisini yansıtıyor. Bu da borç/EBITDA oranının orta ila yüksek 3x düzeyinde olmasını sağlıyor. Ayrıyeten Moody’s, Shift4’ün yıllık yaklaşık 600 milyon dolar özgür nakit akışı üretmesini ve borç/serbest nakit akışı oranının orta onlu yüzde düzeyinde olmasını bekliyor.
Moody’s Ratings, web sitelerindeki manzarayı düzelterek 2026 vadeli kıdemli küresel tahvillerin ihraççısının Shift4 Payments LLC olduğunu ve şu anda Shift4 Payments Inc.’e atfedilen Kurumsal Aile Notu, Temerrüt Mümkünlüğü Notu ve Spekülatif Derece Likidite Notu’nun 12 Ağustos 2024 tarihinden evvel Shift4 Payments LLC’ye ilişkin olduğunu yansıttı.
Shift4’ün kredi tesir puanı CIS-4’ten CIS-3’e değiştirildi. Bu değişiklik, öncelikle Shift4’ün satın almalardan sonra kaldıraç azaltma geçmişi ve Küresel Blue satın almasının tamamlanmasının akabinde kaldıracı azaltma konusundaki açık taahhüdü sonucunda azalan yönetişim riskini yansıtıyor.
Shift4, daha muhafazakar bir finansal siyaset sürdürürse, muhtemelen açık bir kaldıraç gayesinin belirtilmesi dahil olmak üzere notlar yükseltilebilir. Şirketin ölçeği kıymetli ölçüde artarsa da notlar yükseltilebilir. Borç/EBITDA oranının süreksiz bir mühletten daha uzun bir mühlet 4x’in üzerinde kalması bekleniyorsa notlar düşürülebilir. Shift4’ün gelir büyümesi yavaşlarsa yahut düzeltilmiş EBITDA marjı mevcut düzeylerden daralırsa da notlar düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
