Investing.com — Jefferies, yılbaşından bu yana yaklaşık %68’lik rallinin akabinde yükseliş potansiyelinin azalmasını münasebet göstererek Kion Group AG (ETR:KGX) payını “al”dan “tut”a düşürdü.
Derecelendirme değişikliği, 8 Temmuz kapanış fiyatı olan 53,40 avrodan %7’lik mütevazı bir yükseliş potansiyeli sunan 51 avrodan 57 avroya yükseltilen amaç fiyatla birlikte geldi.
Kion’un pay fiyatındaki tekrar değerleme, büyük ölçüde yarar artışından çok değerleme genişlemesinden kaynaklandı.
Şirketin 2025 iddiası F/K oranı 9 kattan 17 kata yükselirken, 2026 iddiası oran 7 kattan 13 kata çıktı ve şu anda uzun vadeli ortalamayla uyumlu hale geldi.
Rapora nazaran, düzeltilmiş FVÖK ve sipariş varsayımları biraz üst revize edildi, fakat bu daha fazla yükselişi haklı çıkaracak kadar kâfi değil.
Forkliftleri içeren Endüstriyel Kamyonlar ve Hizmetler segmentinde, siparişler ve gelir büyük ölçüde Visible Alpha konsensüsüyle uyumluydu.
Siparişler ünite ve kıymet olarak yavaşça büyürken, düzeltilmiş FVÖK marjları gelir baskısı ve daha zayıf kapasite kullanımı nedeniyle düştü.
Jefferies, ITS FVÖK marjlarının şirketin verimlilik programının uygulanması ve hacim kaldıracı dayanağıyla 2027’ye kadar %10,5’e yükseleceğini öngörüyor.
Tedarik Zinciri Tahlilleri kısmında daha güçlü bir momentum görüldü. Siparişler Mayıs ayında 1. çeyrek düzeylerine ulaştı ve Haziran ayında 792 milyon avroluk konsensüsü aşarak 1 milyar avroyu geçmesi bekleniyordu.
SCS’deki düzeltilmiş FVÖK marjlarının 2025’teki %6,3’ten 2027’de %9,3’e yükselmesi öngörülüyor.
Jefferies, SCS FVÖK varsayımlarını %16’ya kadar yükseltti ve devam eden sipariş birikimi uygulaması ile kademeli güzelleşmeyi işaret etti.
Grup gelirlerinin 2025’te %2,8 düşüşle 11,18 milyar avroya gerilemesi, 2027’ye kadar ise 12,17 milyar avroya toparlanması öngörülüyor. Düzeltilmiş FVÖK’ün 2025’te 818 milyon avro olması ve 2027’ye kadar 1,14 milyar avroya yükselmesi bekleniyor.
Marjların 2027’ye kadar %9,3’e ulaşması bekleniyor, fakat bu hala şirketin %10’luk amacının altında kalıyor. Pay başına karın 2025’te 3,11 avro olması ve 2027’de 4,68 avroya yükselmesi kestirim ediliyor.
İşaret edilen riskler ortasında, forklift talebini durdurabilecek Almanya’nın teşvik paketinin uygulanmasındaki gecikmeler ve Kion’un yatırım yapılabilir kredi notunu geri kazanmayı hedeflemesi nedeniyle potansiyel olarak daha düşük temettüler yer alıyor.
Fabrika siparişlerinde birtakım toparlanma işaretleri ve ABD’de güçlü otomasyon talebine karşın, Jefferies piyasanın odağının artık kar performansına kayacağına inanıyor.
Hissenin yine değerlemesi, değerleme rüzgarını ortadan kaldırarak temellere baskı yapıyor.
Jefferies artık Kion’u evvelki 13 kata kıyasla 2026 kestirimi çıkarlar üzerinden 14x F/K ile pahalandırıyor, fakat daha fazla tekrar değerlemeyi destekleyecek sonlu katalizörler görüyor.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
