Investing.com — UBS Global Wealth Management Varlık Tahsisi Amerika Başkanı Jason Draho, Wall Street’teki genel kanı ABD’nin bu yıl durgunluğa gireceği yönünde olsa da, bugün şu soruyu soruyor: “Ya ABD ekonomisi tarifeler nedeniyle fazla yavaşlamaz veya stagflasyona girmezse?”
Draho, birkaç yıl önce durgunluğun genel kanı olduğu dönemde, bu öngörünün “oldukça yanlış” çıktığını vurguluyor.
Stratejist, geçen haftaki GSYİH raporunun “ekonomiyi tahmin ederken alçakgönüllü olmamızı hatırlatan şekilde tarihle uyumlu olduğunu” belirtiyor.
Draho şöyle konuştu: “Neredeyse tam üç yıl önce, 1Ç22 ABD GSYİH’sinin ilk açıklaması -%0,3 idi. Ancak sadece birkaç gün sonra Nisan 2022 tarım dışı istihdam verileri açıklandı ve 428 bin artışla tahminleri 48 bin aştı. Geçen haftaya geldiğimizde, 1Ç25 GSYİH’sinin ilk tahmini -%1,4 oldu ve iki gün sonra Nisan istihdam verileri 177 bin ile beklentilerin 39 bin üzerinde geldi.”
Hem 1Ç22 hem de 1Ç25’te GSYİH verilerinin arz şoklarından etkilendiğini belirtiyor. İlk olarak tedarik zinciri endişeleri nedeniyle aşırı sipariş verilmesi, şimdi ise tarife önlemlerine karşı önceden alım yapılması bu duruma neden oldu. Buna rağmen, işgücü piyasası güçlü kalmayı sürdürdü.
Son dönemdeki güçlü veriler geriye dönük olabilir ve tarifeler hala etkisini gösterebilir. Ancak Draho, yatırımcılara 2022’de Fed’in faiz artırımları ve SVB’nin çöküşü ile durgunluk korkularının arttığını hatırlatıyor. Yine de ekonomi 2023 ve 2024’te %2,85 büyüdü. Draho şunları söylüyor: “Bu nedenle, ABD büyümesinin dirençli kalabileceği ve stagflasyon beklentilerini boşa çıkarabileceği ihtimalini göz ardı etmek de hata olur.”
ABD’nin durgunluktan kaçınmaya devam edip edemeyeceği, hala işleyen faktörlere bağlı. 2022-24 döneminde güçlü hanehalkı finansmanı, nispeten gevşek para politikası ve göçte artış büyümeyi destekledi. Peki ya bugün? Koşullar eskisi kadar elverişli değil ve işgücü piyasasındaki olumlu rüzgar azaldı.
Draho, ABD’nin durgunluktan kaçınmasını sağlayabilecek ölçülmesi zor X-faktörünün ekonomik dinamizm olduğunu söylüyor ve bunu ’Uberfication’ etkisi olarak adlandırıyor. Şöyle diyor: “Arz ve talep, arz tarafı şokları nedeniyle dengesiz olduğunda, mal ve hizmetlerin fiyatları tüm ekonomiyi dengeye getirmek için hızla ayarlanır.” Bu çeviklik, yeni tarifelerin etkisini hafifletebilir, ancak riskler devam ediyor.
Stratejist, S&P 500’ün %14’lük toparlanmasının sadece kalabalık bilgeliği olmadığını, aynı zamanda nihai tarifelerin ’Kurtuluş Günü’ açıklamalarında belirtildiği kadar kötü olmayacağına dair bir rahatlama olduğunu vurguluyor. Bu arada, ABD finansal piyasaları için her zaman bir boğa senaryosu olduğunu ve şu anda bunun “ekonominin yüksek tarifelerin olumsuz sonuçlarına karşı nispeten bağışık olması” olduğunu söyledi.
Genel olarak Draho, yatırımcıların en büyük hatalarından birinin alternatif sonuçları hayal edememek olduğunu belirtti. Tarifeler muhtemelen acı getirecek olsa da, hiçbir olumlu yön olmadığını varsaymanın kısa görüşlülük olacağını söyledi. Stratejist, piyasaların tarifelerle ilgili gelecek veri zayıflığına hazırlıklı görünmediğini, bunun ABD hisseleri için aşamalı giriş fırsatları yaratabileceğini belirtti. Şöyle konuştu: “Veriler kötüleşirken yatırım yapmak zor olabilir, ancak iki yıl boyunca ABD hisse senetlerinin, yatırımcılar sürekli verilerin kötüleşmesini beklerken (ki hiç olmadı) endişe duvarını tırmandığını unutmayın. Buffett’a tekrar atıfta bulunmak gerekirse, başkaları açgözlüyken korkak, başkaları korkakken açgözlü olmak daha iyidir.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
