Investing.com — S&P Küresel Ratings, 6 Haziran 2025 tarihinde UnitedHealth Group Inc. ve işletme bağlı kuruluşlarının görünümünü durağandan negatife revize etti. Bu değişiklik, UnitedHealth’in 2025 yılı için kar rehberliğini askıya alması ve beklenmedik liderlik değişikliğinden kaynaklandı. Buna karşın, S&P Küresel Ratings, UnitedHealth’in işletme bağlı kuruluşlarının uzun vadeli finansal güç ve ihraççı kredi notlarını teyit etti.
Negatif görünüm, UnitedHealth’in önümüzdeki 12-24 ay içinde finansal kaldıracını azaltmada kıymetli ilerleme kaydedemezse bir kademe not indirimine maruz kalabileceğini gösteriyor. Şirketin finansal kaldıracı, 31 Mart 2025 prestijiyle %46,1 düzeyindeydi. S&P Küresel Ratings, şirketin finansal kaldıracının 2025 sonuna kadar %43-%45’e ve 2026 ortasından 2027’ye kadar yaklaşık %40’a düşmesini bekliyor.
Şirketin tam yıl çıkar rehberliğini geri çekme kararı, geçmişteki dengeli finansal performansı göz önüne alındığında olağandışıydı. UnitedHealth’in kar baskıları, bilhassa hem UnitedHealthcare hem de OptumHealth’i etkileyen Medicare Advantage (MA) ile ilgili meseleler, Nisan 2025’te kar rehberliğini yaklaşık %12 azaltmasından bu yana daha da berbatlaştı.
Bu baskılara karşın, S&P Küresel Ratings, UnitedHealth’in 2025 yılında %12-%14’e varan olumlu konsolide gelir büyümesi elde etmesini bekliyor, lakin bu bir maliyetle gelecek. Düzeltilmiş EBIT’in 2024’e kıyasla azalması ve 2025’teki konsolide düzeltilmiş EBIT marjının %8-%9 olan tarihi düzeyinin altına düşmesi bekleniyor.
S&P Küresel Ratings, UnitedHealth’in çeşitlendirilmiş sigorta ve sıhhat hizmetleri büyümesine odaklanan genel stratejisinin sağlam kaldığına inanıyor. Bununla birlikte, şirket 2025 büyüme planında rakiplerin MA plan çıkışlarından ve v28 risk modelinin uygulanmasından kaynaklanan olumsuz kar tesirini hafife aldı.
UnitedHealth’in geniş kapsamı, farklı işletmeleri genelinde çok çeşitli risk maruziyetleriyle karşı karşıya kalması manasına geliyor. Temel riskler ortasında, UnitedHealth’in MA iş uygulamalarına yönelik doğrulanmamış ABD Adalet Bakanlığı ceza soruşturması ve Medicare ve Medicaid Hizmetleri Merkezleri’nin yeni risk ayarlama bilgi doğrulama kontrol stratejisi yer alıyor.
Önceki CEO’nun ani istifasına karşın, S&P Küresel Ratings, Stephen J. Hemsley’nin CEO olarak atanmasının tertibe istikrar kattığına inanıyor. Şirketin 2025 için güncellenmiş çıkar görünümünün, 29 Temmuz’daki ikinci çeyrek çıkar açıklaması kadar erken bir tarihte duyurulması bekleniyor.
UnitedHealth’in finansal yükümlülüklerinin düzeltilmiş EBITDA’ya oranının 2025 yılında S&P Küresel Ratings’in uzun vadeli beklentisi olan 2x’in üzerinde olması ve düzeltilmiş EBITDA sabit fiyat karşılama oranının muhtemelen 8x-10x aralığının alt ucunda olması bekleniyor. Şirket, 2025 için yarar rehberliğinin daha geniş kapsamlı yine ayarlanmasının bir modülü olarak sermaye planını yine pahalandırıyor.
31 Mart 2025 prestijiyle, UnitedHealth’in 4 milyar dolar fiyatında bekleyen, taahhüt edilmiş satın alımları vardı. Şirket, sermaye planı için biraz finansal esneklik sağlayabilecek gayeli elden çıkarmalara devam edebilir. S&P Küresel Ratings, 2025 yılında 10 milyar dolara kadar pay geri alımı ve yaklaşık 8 milyar dolar hissedar temettüsü bekliyor.
S&P Küresel Ratings, UnitedHealth önümüzdeki 12 ila 24 ay içinde finansal kaldıracını azaltmada manalı ilerleme kaydetmezse uzun vadeli notlarını bir kademe düşürebilir. Mevcut notlar göz önüne alındığında, S&P Küresel Ratings’in sermaye değerlendirmesine dayalı olarak sermaye ve yararların uygunlaşması yahut değerli ölçüde daha düşük finansal kaldıraç ile yansıtılan sermaye stratejisinde büyük bir değişiklik olmadıkça bir yükseltme muhtemel değildir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
