Investing.com — S&P Global Ratings, BlueLinx Holdings Inc.’in görünümünü, azalan kazançlar ve genel inşaat faaliyetlerindeki yavaşlama nedeniyle durağandan negatife revize etti. Şirketin kredi ölçümleri olumsuz etkilendi ve S&P Global Ratings’in ayarlanmış kaldıraç oranı yaklaşık 5x seviyesinde bulunuyor. Bu durum, potansiyel risklere karşı sınırlı bir tampon olduğunu gösteriyor.
Bununla birlikte, S&P Global Ratings şirketin ’B+’ ihraççı kredi notunu ve kıdemli teminatlı borcu için aynı seviyedeki notunu teyit etti. Ancak, BlueLinx’in kredi ölçümlerinin önümüzdeki yıl boyunca yüksek kalabileceğini düşünüyor. Bu görünüm revizyonu, büyük ölçüde şirketin konut ve ekonomik döngülerle olan önemli korelasyonundan kaynaklanıyor. Makroekonomik baskılar sonucunda talep ve inşaat faaliyetlerindeki azalma, şirketin kazançlarını olumsuz etkileyerek kredi güvenlik ağını aşındırdı.
S&P Global Ratings, şirketin düzeltilmiş kaldıraç oranının önümüzdeki yıl boyunca yaklaşık 5x veya biraz daha yüksek kalabileceğini ve derecelendirme için 5x eşiğine karşı minimum bir tampon bırakacağını öngörüyor. Ancak, iş koşulları önümüzdeki birkaç çeyrek dönemden sonra iyileşirse, bu durum kazançlarda artışa ve sonrasında borç azaltmaya yol açabilir.
BlueLinx’in güçlü nakit dengesi ve yeterli likidite durumu, kötüleşen finansal performans ve yükselen kredi ölçümlerine karşı bir miktar rahatlama sağlasa da, talep koşullarının uzun süre durgun kalması veya beklenenden daha fazla zayıflaması durumunda endişeler bulunuyor. Özellikle 2025 için şirketin gelirlerinin 2,8 milyar dolar ile 2,9 milyar dolar arasında olması beklenirken, düzeltilmiş kazançların 120 milyon dolar ile 130 milyon dolar arasında olacağı tahmin ediliyor. Bu da düzeltilmiş EBITDA marjlarının %4-%5 arasında olacağı anlamına geliyor.
29 Mart 2025 tarihinde sona eren 12 aylık dönemde, BlueLinx’in S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş kaldıraç oranı, 2024 sonundaki 4,6x’ten düşerek 5,3x oldu. Bu düşüş, konut inşaat faaliyetlerindeki azalma, makroekonomik belirsizlikler ve satın alınabilirlik zorlukları nedeniyle daha yavaş hacimler ve daha düşük fiyat gerçekleşmelerinden kaynaklanıyor.
Zorlu iş koşullarında bile, BlueLinx’in 2025-2026 yıllarında 35 milyon dolar ile 45 milyon dolar arasında serbest nakit üretmeye devam etmesi bekleniyor. Şirketin 2025’in ilk çeyreğinin sonunda 449 milyon dolarlık büyük nakit dengesi ve tam revolver kullanılabilirliği ile gösterilen bilanço gücü, yeterli likidite sağlıyor. Bu faktörler, yaklaşan borç vadeleri olmamasıyla birlikte, yüksek kaldıraçla ilişkili riski bir ölçüde dengeliyor.
S&P Global Ratings, önümüzdeki 12 ay içinde düzeltilmiş kazançların temel senaryo tahminlerinden %10 daha düşük olması, kaldıracın 5x’in üzerinde kalması veya işletme nakit akışının borca oranının %10’un altına düşmesi durumunda notları düşürebilir. Böyle bir senaryo, şiddetli bir resesyonun şirketin ürünlerine olan talebi daha da azaltması ve kazançları temel senaryo altında beklenenden daha fazla veya daha uzun süre zayıflatması durumunda ortaya çıkabilir.
Buna rağmen, düzeltilmiş kazançların beklenenden daha hızlı iyileşmesi ve iyileşen talep koşullarının yardımıyla kaldıracın 5x’in rahatça altına düşmesi ve bu seviyelerin sürdürülebilir olarak görülmesi durumunda, görünüm önümüzdeki 12 ay içinde tekrar durağana revize edilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
