Investing.com — S&P Global Ratings, İngiliz yazılım şirketi Playtech PLC’nin kredi notunu oyun operatörü Snaitech SpA’nın satışının ardından ’BB’den ’BB-’ye düşürdü. Satış, 30 Nisan 2025 tarihinde Flutter Entertainment PLC’ye toplam 2,3 milyar avro karşılığında tamamlandı. Elde edilen gelir, hissedarlara 1,8 milyar avro olağanüstü temettü ödemek, 2026 vadeli 150 milyon avroluk öncelikli teminatlı tahvilleri kapatmak ve 230 milyon avrodan fazla bir defalık maliyet ve sermaye açığını karşılamak için kullanılacak.
Snaitech satışı ve Meksika’daki büyük müşteri Caliplay ile yapılan daha az kârlı anlaşma, Playtech’in FAVÖK marjında düşüşe neden oldu. Bu oranın 2024’teki %15,8’den 2025’te yaklaşık %12,2’ye düşmesi öngörülüyor. Şirketin 2026 vadeli borçlarını erken ödemesi, brüt borçta azalmaya yol açacak. Bununla birlikte, FAVÖK büyüklüğündeki azalma, brüt kaldıraç oranını 2025’te yaklaşık 4x seviyesinde tutacak ve bu oran 2026’dan itibaren 3x’in altına düşecek.
Snaitech’in elden çıkarılması, işletmeden işletmeye (B2B) operasyonlara odaklanma ve daha yüksek müşteri yoğunlaşması nedeniyle Playtech için daha az çeşitlendirilmiş bir gelir akışıyla sonuçlandı. 2024’te, satışın ardından Playtech’in geliri, 2023’teki 1,7 milyar avroya kıyasla 848 milyon avroya düştü. Şirket artık ağırlıklı olarak B2B operasyonlarına maruz kalacak ve gelirinin %15’inden azı işletmeden tüketiciye (B2C) operasyonlarla ilgili olacak.
Playtech’in kârlılığı, daha az kârlı B2B işi ve Caliplay ile revize edilen anlaşma nedeniyle düşecek. S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş FAVÖK marjının 2025 için yaklaşık %12 ve 2026’da yaklaşık %17 olacağı tahmin ediliyor. Bu oran 2023’te %20,7 idi.
Snaitech satışından elde edilen gelirle Playtech, 1,8 milyar avro olağanüstü temettü ödeyecek ve 150 milyon avroluk borcu kapatacak. Şirketin 2025 sonunda yaklaşık 480 milyon avro nakit bakiyesine sahip olması bekleniyor. Borç geri ödemesi sonrasında, şirketin sermaye yapısı daha az borçtan oluşacak ve sadece 2028 vadeli 300 milyon avro öncelikli teminatlı tahviller kalacak.
İstikrarlı görünüm, S&P Global Ratings’in şirketin düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 2025’teki yaklaşık 4,0x’ten 2026’da 3,0x’in altına düşeceği beklentisini yansıtıyor. Ayrıca, kiralamalar sonrası serbest işletme nakit akışının 2025’te yaklaşık 25 milyon avro ve 2026’da 45 milyon avro olacağını gösteriyor. Bu durum, öncelikle Caliente’den alınan temettülerin gelişimine bağlı olacak.
S&P Global Ratings, şirketin düzeltilmiş borç/FAVÖK oranı kalıcı olarak 3,0x’in üzerinde kalırsa veya kiralamalar sonrası serbest işletme nakit akışı tahmini mevcut baz senaryoya göre kötüleşirse notu düşürebilir. Buna karşılık, Playtech ölçeğini ve operasyonlardaki çeşitliliğini genişletirse ve Caliente’ye olan bağımlılığı FAVÖK ve nakit akışı açısından önemli ölçüde azalırsa not artırımı düşünülebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
