Investing.com — S&P Küresel Ratings, New Fortress Energy Inc. (NFE) şirketinin kredi notunu zayıf kredi ölçümleri ve olumsuz görünüm nedeniyle ’B’den ’B-’ye düşürdü. Jamaika işletmesinin satışı bir ölçü likidite ve borç azaltımı sağlasa da, şirketin kredisi zayıf kalmaya devam ediyor. Önümüzdeki çeyreklerde kimi borçların vadesi geleceği için likidite sonlu olacak.
Derecelendirme kuruluşu, NFE’nin kıdemli teminatlı B vadeli kredisi üzerindeki ’B’ düzeyindeki ihraç notunu onayladı. Ayrıyeten kurtarma notunu ’3’ten ’2’ye revize etti. Bu, temerrüt durumunda borç verenlerin %70-%90 ortasında kıymetli bir geri kazanım bekleyebileceğini gösteriyor. Yuvarlak varsayım ise %75 civarında.
Bununla birlikte, şirketin 2026 ve 2029 vadeli kıdemli teminatlı tahvilleri (eski tahviller olarak da biliniyor) üzerindeki ihraç düzeyi notu ’B-’den ’CCC+’ya düşürüldü. ’5’ kurtarma notu ise değişmedi. Bu, temerrüt durumunda %10-%30 ortasında mütevazı bir geri kazanım beklentisini yahut kestirimi %25’lik bir oranı gösteriyor.
S&P Küresel Ratings ayrıyeten, NFE’nin 2029 vadeli kıdemli teminatlı tahvilleri (takas edilen tahviller olarak da biliniyor) üzerindeki ihraç düzeyi notunu ’B’den ’B-’ye düşürdü. ’4’ kurtarma notu değişmedi. Bu, temerrüt durumunda %30-%50 ortasında ortalama bir geri kazanım beklentisini yahut kestirimi %45’lik bir oranı gösteriyor.
Olumsuz görünüm, NFE’nin zayıf kredi ölçümleri, hudutlu likidite ve 2026 tahvilleri için artan yine finansman riskinden kaynaklanıyor. Şirketin Eylül 2026’da vadesi dolacak tahvillerini yine finanse etme kabiliyeti, not aksiyonunda değerli bir faktör. Jamaika işletmesinin satışından gelen nakit akışına karşın likidite hudutlu kalıyor.
NFE, Jamalco güç santralindeki varlık seviyesindeki borçları ödedikten ve süreç maliyetlerini karşıladıktan sonra, 778 milyon dolar fiyatındaki satış gelirinin bir kısmını kullandı. Ekim 2027’de vadesi dolacak rotatif kredisi kapsamında 270 milyon dolar ödedi. Bu, uzatılmış taahhüdü 630 milyon dolara düşürdü. Bu tesis kapsamında şu anda 275 milyon dolar kullanılabilir durumda. NFE ayrıyeten A vadeli kredisinin 55 milyon dolarını ödedi. Yaklaşan borç vadelerini karşılamak için kullanılabilecek yaklaşık 393 milyon dolar gelir kaldı.
NFE’nin Brezilya’daki CELBA ve PortoCem güç santrallerinin tamamlanması için ayrılmış 448 milyon dolar kısıtlı nakdi bulunuyor. Şirketin yaklaşık 241 milyon dolar cari vadesi var. Lakin bu sayı, 509 milyon dolarlık eski 2026 tahvillerinin vadesi geldiğinde üçüncü çeyrekte artacak. NFE’nin varsayımı 450-650 milyon dolar sermaye harcaması ihtiyaçları, 448 milyon dolarlık kısıtlı nakit ile kısmen karşılanıyor.
Bu tedbirlere karşın, nakit akışını artıracak bir varlık satışı yahut beklenmedik bir operasyonel çıkar olmadan, tekrar finansman riski NFE’nin kredi profilini etkilemeye devam edecek. Şirketin finansal oranları, zayıf birinci çeyrek sonuçlarının akabinde beklenenden daha makus. Yaklaşık 82 milyon dolarlık FAVÖK, temel durum beklentilerinin altında kaldı.
S&P Küresel Ratings artık 2025 için 900-945 milyon dolar ortasında FAVÖK öngörüyor. Bu iddia, terminal satışlarından elde edilen temel yararları ve bir ölçü fazla kargo satışını içeriyor. Şirketin 2025 için düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 9,5x-10x olması bekleniyor.
NFE, sermaye planında bir ölçü esnekliğe sahip. 2026 tahvilleri ve uzatılmamış 100 milyon dolarlık rotatif kredi ile ilgili yaklaşan vadelere likidite sağlamak için FLNG 2’nin inşasını yavaşlatabilir. Lakin, 2025’te isteğe bağlı nakit akışı negatif kalıyor. 2025 için toplam harcamanın 450-650 milyon dolar olması kestirim ediliyor. Bu da 600-860 milyon dolar aralığında negatif özgür nakit akışına yol açabilir. Bu açık kısmen mevcut likidite ile finanse edilebilir.
Eğer NFE, 2026 tahvillerini vadelerinden 12 ay evvel yine finanse edemezse, sermaye yapısı sürdürülemez hale gelirse ve düşünceli bir takas riski oluşursa yahut şirketin nakit akışı temel durum beklentilerinin değerli ölçüde altında kalırsa not daha da düşürülebilir.
Görünüm, NFE yaklaşan vadelerini muvaffakiyetle tekrar finanse ederse, likidite konumunu güzelleştirirse ve bilançosunu güçlendirirse istikrarlıya revize edilebilir. Bu durum, şirket Porto Riko’daki terminal segmentleri ve Brezilya, Meksika ve Nikaragua’daki projeler için öngörülen hacimleri gerçekleştirirse, beklenenden daha âlâ ticari kargo satışları elde ederse ve varlık nakde çevirmelerinden ek gelirler elde edip bu gelirleri borç ödemek için kullanırsa gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
