Investing.com — Jefferies, 2026 yılında yarı iletken ekipmanlarına yönelik talebin berbatlaşmasını münasebet göstererek ASML (AS:ASML) ve ASM International’ı (AS:ASMI) Al’dan Tut’a düşürdü.
Aracı kurum, wafer fab ekipmanı (WFE) harcamalarının gelecek yıl %1 azalacağını öngörüyor. Bu iddia, %10-20 büyüme öngören piyasa beklentisinden farklılık gösteriyor.
Düşüş kararının ardındaki temel etken, DRAM WFE’de beklenen %16’lık düşüş. Ayrıyeten Çin WFE’nin bu yılki %16’lık düşüşün akabinde %8 daha düşmesi bekleniyor.
Jefferies analistleri Perşembe tarihli notlarında şöyle belirtti: “Bu konsensus aksisi görüş, zayıflayan sipariş eğilimlerini, 2025’teki yüksek Çin maruziyetini ve ihracata yönelik jeopolitik riskleri yansıtıyor.”
ASML’nin 2026 gelirinin yıllık bazda %2 düşerek 32,1 milyar avroya gerilemesi öngörülüyor. Pay başı karın ise %6 düşüşle 22,18 avroya inmesi bekleniyor.
Bu varsayımlar sırasıyla konsensusun %9 ve %17 altında. Çin satışlarının 2025’te yıllık satışların %26’sına ulaşması beklenirken, Jefferies gelecek yıl kapasite sindirimi ve mümkün ABD ihracat kısıtlamaları nedeniyle düşüş yaşanabileceği konusunda uyardı. CXMT’ye satış yasağı ve NXT:1980i üzere immersiyon sistemleri üzerindeki daha sıkı denetimler, 2025’te güçlü satışlarla sonuçlanabilir.
ASM’nin 2026’da yalnızca %3 gelir artışı kaydetmesi bekleniyor. Bu oran, %15’lik piyasa beklentisinin epeyce altında.
Hisse başı çıkarın 16,60 avro olması öngörülüyor ki bu da konsensusun %13 altında. Şirketin bellek gelirinin, 2024’te %150’den fazla artış gösterdikten sonra, HBM ile ilgili talebin azalması nedeniyle hem 2025 hem de 2026’da düşmesi bekleniyor. 2025’in birinci çeyreğinde DRAM siparişleri hem yıllık hem de çeyreklik bazda düştü.
Jefferies, ASML için maksat fiyatını 660 avrodan 690 avroya, ASM için ise 490 avrodan 530 avroya yükseltti. Kısa vadeli ihtiyata karşın, her iki pay senedi de adil kıymetlenmiş görünüyor: ASML 2026 HBK’nın 30 katı, ASM ise 31 katı düzeyinde süreç görüyor.
Analistler, DRAM ve HBM segmentlerinde sipariş ve gelir eğilimlerinin zayıfladığını belirtti.
ASML’nin bellek siparişleri, 2025’in birinci çeyreğine kadar olan altı aylık devirde yıllık %33 düştü. Bellek sipariş defterinin ise birebir periyotta %27 düştüğü varsayım ediliyor.
ASM’nin ileri mantık alanındaki performansı parlak bir nokta olmaya devam ediyor. 2026’da beklenen üstün performans, 2nm ve A16 üzere yeni kuşak düğümlerde artan ALD ve epitaksi katman sayılarına bağlı. Lakin bu, daha geniş piyasa zayıflığını dengelemek için kâfi değil.
Jefferies şöyle ekledi: “Önümüzdeki 6-9 ay içinde yarı iletken ekipmanlarıyla ilgili haber akışının berbatlaşmasını bekliyoruz.” Makro belirsizlik, düzenleyici riskler ve zayıflayan bellek talebi, yatırımcı hassaslığını olumsuz etkileyecek.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
