Investing.com — Fitch Ratings, Salı günü Fortum Oyj’nin Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) ve öncelikli teminatsız notunu ’BBB’den ’BBB+’ya yükseltirken, görünümü İstikrarlı olarak korudu. Kısa Vadeli IDR de ’F3’ten ’F2’ye yükseltildi.
Bu not artışı, Fortum’un 2023’ten bu yana sürdürdüğü borç azaltma stratejisini ve şirketin faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) net kaldıraç oranının 2025-2028 döneminde ortalama 1,8x gibi düşük bir seviyede kalacağı beklentisini yansıtıyor. Bu oran, ’BBB+’ seviyesindeki 2,3x’lik negatif not duyarlılığının altında kalıyor ve Fitch bunu Fortum’un mevcut iş profiliyle tutarlı buluyor.
Fitch’e göre, Fortum’un 2025-2026 döneminde FFO net kaldıraç oranını 1,5x seviyesinde tutması ve bu oranın ’BBB+’ IDR için belirlenen negatif eşiğin oldukça altında kalması bekleniyor. Derecelendirme kuruluşu, Kuzey bölgesindeki elektrik fiyatlarının düşük seyretmesine rağmen, Fortum’un 2025-2028 yılları arasında yıllık yaklaşık 0,3 milyar avro pozitif temettü öncesi serbest nakit akışı üreteceğini öngörüyor.
İstikrarlı görünüm, Fitch’in Fortum’un temettü dağıtımları ile yatırımları dengeleyerek finansal politikasına bağlı kalacağı ve kaldıraç oranını raporlanan FAVÖK net kaldıraç için maksimum eşik olan 2,0x-2,5x’in altında tutacağı beklentisini gösteriyor.
Fortum’un 2024 FAVÖK’ü 1,5 milyar avro olarak gerçekleşti. Bu rakam Fitch’in beklentileriyle uyumlu ancak önceki yılın 1,9 milyar avroluk değerinin altında kaldı. Düşüşün nedeni, Kuzey bölgesindeki elektrik fiyatlarının gerilemesi ve şirketin nükleer ve hidroelektrik santrallerinden elde edilen üretim hacimlerinin azalması olarak gösteriliyor. Bu kazanç düşüşüne rağmen, Fortum’un FFO net kaldıraç oranı 2023’teki 0,8x’ten 2024’te 0,3x’e geriledi. Bu düşüş, öncelikle geri dönüşüm ve atık varlıklarının 0,8 milyar avroluk satışı ve toplanan 0,3 milyar avroluk teminat çağrılarından kaynaklandı.
Fitch, Fortum’un FAVÖK’ünün 2025-2028 döneminde yaklaşık 1,1 milyar avro seviyesinde normalleşmesini bekliyor. Şirket, Finlandiya’nın yenilenebilir enerji hedefleri ve bölgedeki bol hidroelektrik kaynakları nedeniyle aşağı yönlü baskı altında olan Kuzey elektrik fiyatlarına önemli ölçüde maruz kalmaya devam ediyor.
2025 için açıklanan 0,4 milyar avroluk özel temettü, 0,5x’lik bir yeniden kaldıraçlanmayı işaret ediyor. Fitch, düşük başlangıç noktası göz önüne alındığında bunu yönetilebilir buluyor.
Fortum’un yıllık sermaye harcaması rehberliği düşük seviyelerde kalıyor. 2025-2027 için toplam yatırımlar 1,4 milyar avro olarak belirlendi ve bunun yarısı bakım ile ilgili. Bu durum, kısa vadede elverişsiz elektrik fiyatları ve durgun elektrik talebi nedeniyle temkinli bir yaklaşımı yansıtıyor.
Şirket, uzun vadeli korunma oranını artırarak iş riskini azaltmaya ve nakit akışı görünürlüğünü iyileştirmeye odaklanıyor. 2024 sonunda %18 olan 10 yıllık üretimin korunma payını 2026’ya kadar %20’ye çıkarmayı hedefliyor.
Fitch, Finlandiya devletinin Fortum’daki %51,3’lük kontrol hissesini yansıtmak için Devlet İlişkili Kuruluşlar Derecelendirme Kriterlerini uyguluyor. Bununla birlikte, kuruluş destek örneklerini ’Güçlü’ olarak değerlendirmediği için bunun not üzerinde bir etkisi bulunmuyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
