Investing.com — Fitch Ratings, Perşembe günü Blackrock European CLO V DAC’ın C, D ve E sınıfı tahvil notlarını yükselttiğini açıkladı. Öteki sınıfların notları ise teyit edildi. Bu yükseltme, devam eden amortisman nedeniyle artan kredi muhafazasını yansıtıyor. A sınıfı tahviller, Haziran 2024’teki evvelki incelemeden bu yana 121,1 milyon euro amortismana uğradı.
Blackrock Investment Managers (UK) Ltd tarafından yönetilen Blackrock European CLO V DAC, öncelikle kıdemli teminatlı yükümlülüklerden ve çeşitli borç cinslerinden oluşan bir menkul kıymetleştirme aracıdır. Fonun gaye fiyatı 400 milyon euro olarak belirlendi. Mayıs 2018’deki kuruluşundan bu yana etkin olarak yönetildi. Lakin Ekim 2022’de yine yatırım faaliyetlerini durdurdu. Bu durum, yöneticinin yeni yatırım yapma kabiliyetini sınırladı ve süreci fiilen statik hale getirdi.
Yükseltmeyi etkileyen temel faktörler ortasında, yapı genelinde kredi müdafaasının artmasına yol açan sürecin kaldıraç azaltma süreci yer alıyor. Mevcut anapara kaybı, orjinal gayenin %2,7’si düzeyinde. Bu oran, Fitch’in derecelendirme senaryosu beklentilerinden kıymetli ölçüde düşük. İstikrarlı görünüm, her tahvilin derecelendirmesi için temerrüt oranlarına karşı kâfi tampon ile destekleniyor.
Portföyün çeşitliliği dikkat çekiyor. Lakin en büyük 10 borçlu konsantrasyonu %21,4’e yükseldi ve test limitini aştı. Buna karşın, hiçbir borçlu bakiyenin %2,9’undan fazlasını oluşturmuyor. Bölüm maruziyeti de kabul edilebilir hudutlar içinde kalıyor. Portföy ayrıyeten, test limiti tarafından müsaade verilenden daha yüksek oranda sabit faizli varlıklarla karakterize ediliyor. Bu oran %13 olarak rapor edildi.
Fitch, borçluların ortalama kredi kalitesini ’B’/’B-’ olarak kıymetlendiriyor. Mevcut ve gerilimli portföyün yüklü ortalama derecelendirme faktörü sırasıyla 27,4 ve 28,3. Portföyün %90,7’sini oluşturan kıdemli teminatlı yükümlülüklerin daha yüksek geri kazanım oranlarına sahip olması bekleniyor. Yüklü ortalama geri kazanım oranı %58,7.
D ve F sınıfı tahvillerin notları, model tarafından önerilen notların bir kademe altında. E sınıfı tahviller ise iki kademe altında. Bu durum, temerrüt oranı tamponunun eksikliğini ve devam eden ticaret savaşlarından kaynaklananlar da dahil olmak üzere artan makroekonomik riskleri yansıtıyor.
Olası not düşüşleri, beklenenden daha yüksek kayıplar yahut portföy bozulması nedeniyle tetiklenebilir. Not artışları ise istikrarlı kredi kalitesi ve daha fazla kaldıraç azaltma sonucunda artan kredi müdafaası ve potansiyel kayıpları karşılayacak fazla marjdan kaynaklanabilir.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
