Investing.com – Enerjisa Enerji (ENJSA), kuvvetli makroekonomik şartlara karşın 2025 yılına güçlü bir başlangıç yaptı. Şirket, birinci çeyrekte faaliyet gelirlerini 13 milyar TL düzeyinde sabit tutarak geçen yıla nazaran enflasyona paralel bir büyüme yakaladı. Enerjisa, yıl sonunda ise enflasyonun epey üzerinde bir performans sergileyerek faaliyet kârını 52-57 milyar TL aralığına, baz alınan net kârını ise 5-6 milyar TL bandına çıkarmayı hedefliyor. 2025 sonuna kadar 21-24 milyar TL aralığında yatırım yapılması ve düzenlemeye tabi varlık tabanının 80-90 milyar TL düzeylerine ulaşması bekleniyor.
Şirketin 2025 yılına ait büyüme taahhüdü, faiz ve enflasyondaki yüksek düzeylere karşın geçerliliğini koruyor. Bilhassa sağlam bilançosu, güçlü özkaynak yapısı ve düşük borçluluk oranıyla dikkat çeken Enerjisa, hem finansal disiplinini sürdürmeyi hem de uzun vadeli kârlı büyümeyi desteklemeyi amaçlıyor.
Baz alınan net kârdaki yıllık artış %169 oldu
Şirketin 1. çeyrek 2025 sonuçları baz alınan net kârda kıymetli bir artış gösterdi. Baz alınan net kâr, evvelki yılın birebir devrine nazaran %169 yükselerek 0,5 milyar TL’den 1,3 milyar TL’ye ulaştı. Enflasyondaki gerileme ve enflasyon muhasebesinin getirdiği yükün azalması, bu artışta tesirli oldu. Faizlerde düşüş yaşanması durumunda ek üst taraflı potansiyel öngörülüyor.
CFO Philipp Ulbrich, kelam konusu periyoda ait değerlendirmesinde, enflasyon muhasebesinin tesirlerinin azalmasıyla baz alınan net kârın faaliyet gelirlerini aşan oranda büyüme kaydettiğini belirtti. Bu gelişme, yatırımcılar için artan hissedar kıymeti manasına gelirken, Enerjisa’nın enflasyonun üzerinde kârlılık stratejisini destekliyor.
Dağıtım ve perakende iş kollarında gerçek büyüme
Enerjisa’nın dağıtım iş kolundaki faaliyet geliri, finansal gelirlerdeki azalış nedeniyle %7 düşerek 10,5 milyar TL düzeyine gerilese de, kalite ve verimlilik gelirleri bu düşüşü kısmen telafi etti. Dağıtım kısmı, tüm şirket operasyonel kârının %81’ini oluşturarak büyümedeki temel destekleyici öge oldu.
Perakende iş kolunda ise düzenlemeye tabi ve özgür segmentteki brüt kârlardaki artışla birlikte faaliyet geliri birinci çeyrek 2024’teki 1 milyar TL’den, 2025’in tıpkı periyodunda gerçek olarak 1,7 milyar TL’ye çıktı. Satış hacmi de artarak yıllık bazda 12,3 TWh’den 12,5 TWh’ye yükseldi.
Müşteri tahlilleri ve yenilenebilir güçte yatırımlar devam ediyor
Enerjisa’nın müşteri tahlilleri iş kolu da büyümeyi sürdürüyor. Şirketin gerçekleştirdiği 4,8 MW’lık Brisa Isı Pompası Projesi ile bu segmentteki gelirler 0,2 milyar TL artırıldı. Birinci çeyrek itibarıyla güneş panellerindeki kurulu kapasite 124 MWp düzeyine ulaştı.
E-mobilite alanındaki yatırımlar da sürdürülüyor. Elektrikli araçlar için kurulan Eşarj soket sayısı %34 artarak 2.605’e çıkarıldı. Bu gelişmeler, Enerjisa’nın sürdürülebilir güç ve yeşil dönüşüm gayelerine katkı sağlayan kıymetli adımlar ortasında yer aldı.
Finansal durum güçlü, borçluluk denetim altında
Şirketin hür nakit akışı, yıllık bazda 2,1 milyar TL artarak -3 milyar TL olarak gerçekleşti. Düşük tarifelere karşın kârlılıktan taviz vermeyen Enerjisa, finansal disiplini sürdürerek müspet nakit akışı sağlamayı hedefliyor. Faiz oranlarının düşmesiyle birlikte bu tablonun daha da uygunlaşması bekleniyor.
2025’in birinci çeyreği prestijiyle Enerjisa Enerji’nin ekonomik net borcu, 2024 yıl sonuna nazaran sırf 4,6 milyar TL artarak 60,3 milyar TL’ye çıktı. Finansal net borç ise 4,3 milyar TL yükselerek 48,9 milyar TL düzeyine ulaştı. Ortalama borçlanma maliyeti %45,4 ile mevcut piyasa ortalamalarının altında kaldı. Net finansal borç/faaliyet gelirleri oranı 1,1 düzeyinde tutularak borçluluk riskine karşı güçlü bir pozisyon korundu.
Temettü dağıtımı kelam verildiği üzere tamamlandı
2024 yılına ilişkin temettü ödemesi, şirketin taahhüdü doğrultusunda 24 Nisan 2025 tarihinde tamamlandı. Pay başına brüt 2,87 TL ödeme yapılarak temel net gelirin %80’i yatırımcılara dağıtıldı. CFO Philipp Ulbrich, hissedar kıymetini artırma stratejilerinin muvaffakiyetle yansıdığını ve ileriye dönük maksatlarda güçlü büyüme potansiyelinin korunacağını belirtti.
Enerjisa, 2025 yılı içinde faaliyet kârı ve net kâr maksatlarının yanı sıra, müşterilere kaliteli güç sağlama, operasyonel verimliliği artırma ve Türkiye’nin güç dönüşümünde başkan rol üstlenme üzere uzun vadeli stratejilerini sürdüreceğini vurguladı.
Makul borçlulukla yatırımlara devam
Şirketin mevcut tahvil ihraç stratejisi 2024’te yenilendi; sabit faiz yerine TLREF’e dayalı değişken faizli borçlanma aracılığıyla piyasa şartlarına daha hassas bir yapı oluşturuldu. Faiz oranlarının düşmesiyle birlikte borçlanma maliyetlerinin de gerilemesi bekleniyor. Bu yapı sayesinde Enerjisa, yatırımlarını net kârlılık riski olmaksızın artırabilmeyi hedefliyor.
Yatırımların öncelikli olarak elektrik dağıtım şebekeleri ve yenilenebilir tahlillere yöneltildiği belirtilirken, bu yatırımların birebir vakitte uzun vadeli sürdürülebilir büyümeye hizmet ettiği söz edildi. Gelişen piyasa şartlarına karşın, Enerjisa’nın enflasyona hassas varlık tabanı ile bedelinde bir oynama öngörülmüyor ve şirket finansallarının bu yer üzerinde teminat altında olduğu açıklanıyor.
