Investing.com — Dolar beklenenden çok daha hızlı bir şekilde düştü. Ancak Morgan Stanley (NYSE:MS)’nin uyarısına göre daha fazla düşüş yaşanabilir. Banka, Fed’in beklenenden daha derin faiz indirimleri ve ABD ekonomik büyümesindeki yavaşlama nedeniyle 2026 ortasına kadar neredeyse çift haneli bir düşüş öngörüyor.
Morgan Stanley stratejistleri yılın ortası görünümünde şöyle belirtti: “DXY, yıl sonu hedefimiz olan 101’e geçen ay ulaşarak, yıllık görünümümüzde öngördüğümüzden daha hızlı düştü. Bu zayıflama eğiliminin devam edeceğini düşünüyoruz ve şimdi DXY’nin önümüzdeki 12 ayda %9 daha düşerek 91’e gerileyeceğini tahmin ediyoruz. Dolar zayıflığı en çok güvenli liman eşdeğerleri olan EUR, JPY ve CHF karşısında belirgin olacak.”
Bankanın dolara yönelik olumsuz tahmini, piyasaların şu anda fiyatladığından daha güvercin bir ABD faiz görünümüne dayanıyor. Morgan Stanley, Fed’in 2025’in çoğu boyunca faiz değişikliğine gitmeyeceğini bekliyor. Bununla birlikte, “daha zayıf reel büyüme ve enflasyonun hedefe geri dönmesi nedeniyle 175 baz puanlık faiz indirimi yapacağını” öngörüyor. Bu, forward fiyatlamaların şu anda yansıttığından çok daha agresif bir gevşeme patikası.
Stratejistler, bu durumun 10 yıllık Hazine getirilerini 2026 sonuna kadar %3,00’ün hemen üzerine düşürmesinin beklendiğini belirtti. Ayrıca şunları ekledi: “10 yıllık ABD Hazine getirilerinin 2025 sonunda %4,00’e ulaşacağını ve 2026’yı %3,00’ün hemen üzerinde tamamlayacağını öngörüyoruz. Bu, Fed’in 2026’da forward fiyatlamalardan çok daha fazla faiz indirimi yapması nedeniyle Alman tahvillerini, İngiliz tahvillerini ve Japon tahvillerini önemli ölçüde geride bırakacak.”
Stratejistlere göre doların düşüşü, ABD faizlerinin ve büyümesinin emsalleriyle yakınsamasının yanı sıra, artan döviz korunma akışları ve güvenli liman tartışmaları nedeniyle risk primindeki daha fazla artıştan da kaynaklanıyor. Banka, EUR/USD’nin 2026 ortasına kadar 1,25’e ve GBP/USD’nin 1,45’e yükselmesini bekliyor.
Bu arada, ABD büyüme ortamının dolara herhangi bir rahatlama sunması pek olası görünmüyor. Morgan Stanley, ABD reel GSYİH büyümesinin keskin bir şekilde yavaşlayacağını öngörüyor. Büyüme 2024’te %2,5 iken, 2025 ve 2026’da sadece %1,0 olacak. Tarifeler, göçmen kısıtlamaları ve mali politikadan anlamlı bir destek eksikliği büyümeyi baskılayacak.
Stratejistler şunları ekledi: “Tarifelerin ötesinde, göçmen kısıtlamaları da ABD büyümesini olumsuz etkiliyor. Mali politikadan veya deregülasyondan anlamlı bir destek konusunda şüpheliyiz.”
Enflasyonun ılımlı hale gelmesi bekleniyor. Ancak ABD, tarifelerle desteklenen kalıcı fiyat baskıları açısından öne çıkıyor. Morgan Stanley, küresel enflasyon soğurken bile çekirdek PCE enflasyonunun 2026 boyunca Fed’in hedefinin önemli ölçüde üzerinde kalmasını öngörüyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
