Investing.com – Coinbase (COIN) Institutional, yılın ikinci yarısına ait kripto para piyasaları için olumlu bir tablo çizerken, birtakım yapısal risklerin de altını çizdi. Kurumsal Araştırma Başkanı David Duong’un hazırladığı rapora nazaran, ABD iktisadında beklenen büyüme, potansiyel Fed faiz indirimleri, artan kurumsal Bitcoin benimsemesi ve düzenlemelerdeki ilerleme bölümün lehine gelişmeler ortasında yer alıyor.
Bununla birlikte, uzun vadeli tahvil getirilerinde artışın finansal şartları sıkılaştırabileceği, büyüme beklentilerinin karşılanmaması hâlinde riskli varlıkların oynaklık yaşayabileceği ihtarında bulunuldu. Rapora nazaran, bu türlü bir senaryoda Bitcoin ve altın üzere bedel saklama varlıkları öne çıkabilir. Bitcoin’in yılın ikinci yarısında yeni doruklar görmesi beklenen olarak değerlendirilirken, ABD’de uygulamaya alınan büyüme yanlısı siyasetlerin bu sürece katkı sağlayabileceği belirtildi.
Kaldıraçlı şirket alımları yoluyla bitcoin birikimi artıyor
Rapor, kripto para rezervleri tarafından desteklenen bilanço yapısına sahip halka açık şirketlerin sayısında bariz bir artış yaşandığına dikkat çekiyor. Şu anda 228 şirket toplamda 820.000’den fazla BTC tutuyor. Bu şirketlerin yaklaşık 20’si, MicroStrategy örneğinde olduğu üzere, dönüştürülebilir borçlanma yoluyla kripto alımı yapıyor. Bu model, Aralık 2024’te ABD Mali Muhasebe Standartları Konseyinin (FASB) getirdiği düzenlemelerle daha da cazip hâle geldi.
Yeni muhasebe kuralları doğrultusunda şirketler artık kripto varlıklarını piyasa bedeli üzerinden bilançolarında gösterebiliyor. Lakin Duong, bu yapının sistemik riskler yaratabileceğini belirtiyor. Bilhassa likidite gerilimi yahut fiyat dalgalanmalarında bu şirketlerin borç geri ödeme baskısıyla satışa zorlanabilecekleri bedellendiriliyor. Her ne kadar bu borçların büyük kısmı 2029-2030 ortasında vadesini dolduracak olsa da, uzun vadede risk taşıdığı tabir ediliyor.
Düzenleyici gelişmeler ve resesyon beklentisi
ABD’de teknik resesyon beklentilerinin zayıflaması da iyimserliği besleyen bir öge olarak öne çıkıyor. 2025’in birinci çeyreğinde görülen hafif GSYİH daralmasına karşın, Atlanta Fed’in GDPNow varsayımı 5 Haziran prestijiyle %3,8 düzeyine yükselmiş durumda. Bu gelişmeler, Coinbase’e nazaran, kripto üzere riskli varlıklarda aşağı istikamet riskleri sınırlıyor ve üst taraflı hareketlerin önünü açıyor.
Ayrıca 2025’te ABD’de kripto para piyasalarını direkt etkileyecek kapsamlı mevzuat ıslahatları gündemde. GENIUS, STABLE ve CLARITY isimli yasa tasarıları, sabit kripto paralar, rezerv zorunlulukları, tüketici muhafazaları ve SEC-CFTC yetki ayrımı üzere temel alanlara açıklık getirmeyi amaçlıyor. Tasarıların birleşik hâlde Ağustos yasama periyodu öncesinde oylanması bekleniyor.
ETF teşebbüsleri yayılıyor: ETH ve öteki altcoinler radarda
ABD Menkul Değerler ve Borsa Komitesi (SEC), şu anda yaklaşık 80 farklı kripto ETF başvurusunu kıymetlendiriyor. Bu müracaatlar ortasında çok varlıklı eserlerin yanı sıra staking takviyeli fonlar ve Solana (SOL), XRP, Litecoin (LTC), Dogecoin (DOGE) üzere tekil altcoin ETF’leri de yer alıyor. Temmuz–Ekim ayları ortasında karar verilmesi beklenen bu müracaatların, piyasaların tarafı üzerinde tesirli olması bekleniyor.
Coinbase, tüm bu gelişmeler ışığında Bitcoin’in yükseliş eğilimini sürdüreceği değerlendirmesini yapıyor. Lakin Duong’a nazaran, altcoin performansı daha çok varlığa mahsus durumlara bağlı olacak. Bilhassa kaldıraçlı kurumsal talepler ve düzenleme ortamı, piyasa görünümünde belirleyici faktörler olmaya devam edecek.
Sonuç olarak, 2025’in geri kalanında kripto piyasalarında yapan seyir öngörülse de, kurumsal stratejilerin sürdürülebilirliği ve düzenleyici netlik bu görünümün kalıcılığını şekillendirecek.
