Investing.com — Chipotle Mexican Grill (NYSE:CMG) pay fiyatındaki keskin düşüşün akabinde artan bir inceleme altına girdi. Bu durum yatırımcılar ortasında şirketin uzun vadeli büyüme yörüngesi hakkında sorular uyandırıyor.
Bernstein analistlerinin Cuma tarihli araştırma notuna nazaran, pay senedi son tepesinden yaklaşık %20 düştü. Şirket, on yıl evvelki besin güvenliği krizinden bu yana birinci sefer negatif birebir mağaza satış büyümesi (SSSG) çeyreğini açıkladı.
Bernstein analistleri Danilo Gargiulo, Sagar Dave ve Linh Nguyen, oluşan ayı senaryosunu besleyen üç temel argümanı ana çizgileriyle belirtiyor.
İlki, pazar hissesi telaşları üzerine odaklanıyor. Yatırımcılar, artan promosyon faaliyetleri karşısında Chipotle’ın süratli servis restoran zincirlerine karşı yer kaybedebileceğinden tasa duyuyor.
Bununla birlikte, Bernstein buna karşı çıkarak Chipotle’ın fiyatlandırma disiplinini koruduğunu savunuyor. Kesim genelinde indirimler olmasına karşın, Chipotle fiyatlarını öbür hızlı-rahat seçeneklerden yaklaşık %15-20 daha düşük tutuyor. Bernstein, bunun tüketicilere yönelik bedel teklifini güçlendirdiğine inanıyor.
İkinci kaygı, daha geniş makroekonomik baskı karşısında yakın vadeli katalizörlerin algılanan eksikliğidir.
Analistler, 2025’in birinci çeyreğinin bir taban noktası olduğunu kabul ediyor. Lakin toparlanmanın ikinci çeyrekte başlayabileceğini savunuyorlar.
Katkıda bulunan faktörler ortasında yıllık %30 artacak olan yaz pazarlama harcamaları, sipariş süreç hacminde devam eden iyileştirmeler ve tüketici ilgisini yine canlandırmayı amaçlayan yeni sonlu müddetli teklifler yer alıyor.
Ayı senaryosunun üçüncü ayağı, Chipotle’ın daha yavaş bir büyüme etabına girdiğini ve bu nedenle daha muhafazakar kıymetlendirilmesi gerektiğini öne sürüyor.
Şirket şu anda 2024 karları üzerinden 45,6x fiyat-kazanç çarpanıyla süreç görüyor. Bu sayının 2026 yılına kadar 33,7x’e düşmesi öngörülüyor.
Ayılar bu bedel düşüşünün yapısal olarak daha düşük bir büyüme profilini yansıttığını savunurken, Bernstein bu görüşe katılmıyor.
Analistler, Chipotle’ın uzun vadeli büyüme algoritmasının sağlam kaldığını belirtiyor. Orta haneli SSSG, %8-10 yıllık ünite büyüme potansiyeli ve dirençli restoran düzeyi marjlarını örnek gösteriyorlar.
Chipotle mağazalarının yalnızca yarısının süreç hacmi maksatlarına ulaştığını vurguluyorlar. Bu da operasyonel güzelleştirme için alan bırakıyor.
Özellikle, Chipotle’ın restoran düzeyindeki marjları %26,8 ile dalda en yüksek düzeyde kalıyor. Bu oran Taco Bell’in %24,4 ve McDonald’s’ın (NYSE:MCD) %14,8’lik oranlarının önünde.
Bernstein bu direnci verimli maliyet idaresine ve güçlü artan marjlara bağlıyor. Artan marjların yaklaşık %40 civarında olması öngörülüyor.
Son devirdeki olumsuz hassaslığa karşın, Bernstein pay senedi için fiyat gayesini 60 dolardan 65 dolara yükseltti. Bu, 22 Mayıs’taki 50,78 dolar kapanışından %28 yükseliş potansiyeli manasına geliyor. Değerleme, varsayımı 2026 pay başına çıkar olan 1,50 dolar üzerinden 43x ileriye dönük F/K oranına dayanıyor.
Aracı kurum, makro belirsizlik ve daha zayıf birinci çeyrek performansından kaynaklanan kısa vadeli oynaklığı kabul ederken, Bernstein bunların uzun vadeli yapısal düşüşün işaretleri olmadığını savunuyor.
Aksine, analistler piyasanın Chipotle’ın yakın vadede satışlarını artırma ve sürdürülebilir marj gücü kapasitesini hafife alıyor olabileceğine inanıyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
