Investing.com — S&P Küresel Ratings, 23 Mayıs 2025 tarihinde yaptığı açıklamada, Bosna Hersek’in (BiH) iki kurucu varlığından biri olan Bosna Hersek Federasyonu’nun (FBiH) uzun ve kısa vadeli ’B+/B’ ihraççı kredi notlarını teyit etti. Görünüm istikrarlı kalmaya devam ediyor.
FBiH’nin ekonomik beklentileri, ülke içindeki siyasi çatışmalar nedeniyle hudutlu durumda. Bu durum siyasi işbirliğini ve yatırımları engelliyor. Bütçe ve devlete ilişkin şirketler tarafından finanse edilen altyapı projelerindeki yavaş ilerleme, FBiH’nin borç yükünün orta düzeyde kalacağını gösteriyor.
İstikrarlı görünüm, S&P’nin FBiH’nin kıymetli harcama muhtaçlıklarını borçta değerli bir artış olmadan yavaşça ele alacağı varsayımını yansıtıyor. Bu durum, artan fiyatlardan gelen gelir artışı ve altyapı gelişimi için Avrupa Birliği fonlarına erişim sayesinde mümkün olacak.
Bununla birlikte, S&P Küresel Ratings, FBiH idaresi agresif bir finansal strateji izlerse ve Federasyon yahut şirketlerinde kıymetli bir borç birikimi olursa uzun vadeli notu düşürebilir. FBiH’nin finansman kaynaklarına erişiminde bir aksaklık olması durumunda da not düşürülebilir.
Not yükseltilmesi, BiH’nin kredi kalitesindeki olumlu gelişmelere bağlı olacak. Zira FBiH şu anda hükümran devletle tıpkı düzeyde derecelendiriliyor. Not artışı ayrıyeten, kâfi likiditeyi korurken FBiH’nin planlama, proje idaresi ve koşula bağlı yükümlülükleri üzerindeki denetiminde düzgünleşme gerektirecek.
FBiH’nin notu, FBiH ile Republika Srpska ve ülkenin merkezi yetkilileri ortasındaki siyasi gerginliklerin sistemli olarak tırmanması nedeniyle kısıtlanıyor. Bu siyasi komplikasyonlar, ülkenin AB’ye iştirak yolundaki ilerlemesini geciktiriyor ve yatırımcıların Federasyon’daki projelere olan ilgisini azaltıyor.
Bu zorluklara karşın, hükümet taban fiyat artışının akabinde toplumsal güvenlik katkılarını artırarak büyük harcama muhtaçlıklarını kademeli olarak ele alıyor. Borç yükünün orta düzeyde kalması bekleniyor. FBiH’nin şirketleri ve belediyelerinin borçluluğu dahil vergi takviyeli borcunun, konsolide faaliyet gelirlerinin yaklaşık %70’i düzeyinde kalması öngörülüyor.
FBiH’nin iktisadı, Doğu Avrupa’daki benzerlerine kıyasla nispeten fakir ve değerli demografik zorluklarla karşı karşıya. Gerçek GSYİH büyümesinin 2025-2027 yılları ortasında ulusal eğilime paralel olarak yılda %2,8-%3,0 oranında hızlanması bekleniyor. Bölge iktisadı çeşitlendirilmiş durumda ve ticaret ile imalat önde gelen ekonomik faaliyetler. Enflasyonun düşmekte olduğu ve 2025’ten itibaren yaklaşık %2 düzeyine inmesi bekleniyor.
FBiH’nin kurumsal çerçevesi, çeşitli yetkililer ortasındaki güç istikrarını zorlayan sık siyasi gerginliklerle kısıtlanıyor. FBiH’nin mali siyasetini yönetme özerkliğine karşın, bütçe öncelikleri zayıf proje idaresi ve devlet şirketleri üzerindeki gevşek denetim nedeniyle uygulamada tam olarak gerçekleşmiyor.
Önümüzdeki üç yıl için faaliyet fazlası öngörülüyor. Bu durum, toplumsal ve emeklilik ödemelerini artırma istikametindeki ısrarlı baskı ile belediyelere ve devlete ilişkin işletmelere yapılan transferler göz önüne alındığında gerçekleşecek. 2025 başından itibaren minimum fiyatta %60’lık bir artış, FBiH’nin gelirlerini artırmasına ve harcama gereksinimlerini karşılamasına yardımcı olacak. Bilhassa ulaşım alanındaki altyapı projelerine olan talep, toplam gelirlerin yaklaşık %4’ü oranında hudutlu bir bütçe açığıyla sonuçlanacak.
FBiH, çok taraflı kuruluşlardan ve ticari bankalardan gerekli finansmana erişimden faydalanıyor. FBiH’nin piyasaya erişimi, ulusal gibisi olan Republika Srpska’nın mevcut sonlu erişiminin bilakis tatmin edici kalacak. FBiH’nin iç likidite durumu ve yurtiçi kısa vadeli fonlara erişimi, yıllık borç servisinin yaklaşık %50’sini karşılamak için kâfi olmalı. FBiH, en az 30 günlük faaliyet masraflarını kapsayan bir nakit tamponu koruyor ve borç servisi ödemelerine öncelik veriyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
