Investing.com — Giderek artan sayıda halka açık şirket bilançolarında Bitcoin tutarken, Standard Chartered, fiyat oynaklığının koşulların kötüleşmesi durumunda zorunlu tasfiye dalgasını tetikleyebileceği konusunda uyarıyor.
Salı günü yayınlanan bir raporda, Standard Chartered’ın önde gelen dijital varlık analisti Geoff Kendrick, kurumsal hazinelerin Bitcoin tutarken “ortalama satın alma fiyatının %22 altındaki bir acı seviyesini potansiyel bir tasfiye seviyesi” olarak tanımlıyor.
Şu anda, Bitcoin hazineleri olarak sınıflandırılan 61 şirket -kripto ile başka şekilde ilgilenmeyip bilanço çeşitlendirmesi için Bitcoin tutan şirketler- toplam 673.897 BTC’yi kontrol ediyor. Bu miktar, var olacak tüm Bitcoin’lerin %3,2’sine denk geliyor.
Kendrick, bu firmaların yarısının varlıklarını 90.000 doların üzerinde bir ortalama fiyatla edindiğini vurguluyor.
Kendrick şöyle yazdı: “Bitcoin fiyatları ortalama satın alma fiyatlarının %22 altına düşerse, zorunlu satıcı haline gelebilirler.” Analist, 2022’deki Core Scientific çöküşünü emsal olarak gösterdi. O dönemde, madenci şirket fiyatlar nakit maliyetinin sadece %22 altına düştüğünde binlerce BTC satmıştı.
Kurumsal Bitcoin hazine modelinin öncüsü olan MicroStrategy (NASDAQ:MSTR), bu rezervlerin çoğunluğunu -toplamın %86’sını- elinde bulunduruyor ve 70.000 dolarlık çok daha düşük bir ortalama satın alma fiyatına sahip.
Bununla birlikte, yeni katılımcılar daha fazla risk altında. Kendrick şunları belirtiyor: “Son iki ayda varlıkları 100.000 BTC’nin hemen altına iki katına çıktı ve ortalama satın alma fiyatları çoğu durumda MSTR’ninkinden daha yüksek.”
Rapor ayrıca uzun vadeli yapısal bir endişeye de dikkat çekiyor. Çoğu hazine şu anda sınırlı yatırımcı erişimi ve kurumsal kısıtlamalar nedeniyle 1’in üzerinde net varlık değeri (NAV) çarpanlarına sahipken, Standard Chartered, ETF erişimi iyileştikçe “1’in üzerindeki NAV çarpanlarının sürdürülemez hale geleceğini” bekliyor.
Bu durum “Bitcoin sahiplerinin hisse senedi fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı” oluşturabilir.
Banka, Bitcoin için uzun vadeli görünüm olumlu kalırken, kısa vadeli oynaklığın bu hazinelerdeki kırılganlıkları ortaya çıkarabileceği konusunda uyarıyor. “Bitcoin hazinelerinin yarısını (şirket sayısı bakımından) zarara sokmak için sadece 90.000 doların altına bir hareket yeterli olacaktır.”
Kendrick’e göre, temel sorun şirketlerin Bitcoin varlıklarını satmaya zorlanmadan önce ne kadar acıya dayanabilecekleri.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
