Investing.com — Euro, rezerv para ünitesi olarak dolardan hayli geride. Fakat Almanya, Avrupa’yı daha gevşek bir mali siyaset devrine yönlendiriyor. Capital Economics’e nazaran tek para ünitesi, ortadaki farkı kapatmak için yıllardır en güzel fırsatını yakaladı. Bu tıpkı vakitte Lider Trump’ın siyasetlerinin doların inançlı liman pozisyonunu zayıflattığı bir periyoda denk geliyor.
Capital Economics analistleri şöyle açıkladı: “Trump idaresinin son aksiyonları, doların inançlı liman özelliklerine dair kuşkular uyandırdı. Bu durum, global döviz rezervlerindeki hissesinin daha da düşmesine katkıda bulunabilir.”
Piyasa karmaşası ve belirsizlik ekseriyetle yatırımcıları doların inançlı kollarına yönlendirirdi. Lakin Trump’ın ikinci periyodunun başlangıcından bu yana dolardaki keskin kıymet kaybı, “doların düşük riskli, inançlı liman para ünitesi olarak çekiciliğinin azaldığını” gösteriyor. Analistlere nazaran yatırımcılar “euroda sığınak arıyor” üzere görünüyor.
Bu olumlu rüzgarlara karşın, euronun global rezerv para ünitesi olarak yükselişi üç ana faktör tarafından engellendi. Birinci olarak, “euro bölgesindeki ekonomik büyüme beklentilerinin zayıf olması” itimadı olumsuz etkiledi. İkincisi, bloğun parçalanmış tahvil piyasası likidite ve ölçeği sınırlıyor. Bu da euro cinsinden varlıkları daha az cazibeli hale getiriyor. Üçüncüsü, rezerv para ünitesi statüsü için çok değerli olan “Alman tahvilleri ve ortaklaşa ihraç edilen AB borçları üzere inançlı varlıkların sonlu arzı” kelam konusu.
Ancak bu pürüzler yakında hafifleyebilir. Almanya’nın katı mali kurallarını kaldırma ve savunma ile kamu harcamalarını artırma kararı, AB’nin daha esnek bütçe çerçevesiyle birleşince bir dönüm noktası olabilir.
Capital Economics şu değerlendirmeyi yaptı: “Önümüzdeki yıllarda yüksek dereceli hâkim devletler ve uluslarüstü kurumlar tarafından ihraç edilen euro cinsinden tahvillerin arzı değerli ölçüde artacak.” Almanya’nın artan kamu harcamalarından kaynaklanan borçlanma artışına dikkat çektiler. Ayrıyeten AB’nin ortak borç piyasasının “2026 sonuna kadar 900 milyar euronun üzerine çıkması bekleniyor.” Bu sayı 2019’da yalnızca 60 milyar euro civarındaydı.
Bununla birlikte, analistler doların yerleşik avantajlarının – ABD finansal piyasalarının büyüklüğü ve derinliği ile kurumsal güvenilirliği dahil – yeşil paranın hakimiyetinin bir gecede ortadan kalkmayacağı konusunda uyarıyor.
“Son piyasa dalgalanmalarının doları ’küresel rezerv para birimi’ statüsünden yoksun bırakacağını düşünmüyoruz… fakat rezervlerdeki hissesi önümüzdeki yıllarda daha da azalacak. Ve euronun hissesinin artma ihtimalinin epeyce yüksek olduğunu düşünüyoruz.”
Sonuç olarak, euro doları bir gecede tahtından indiremeyebilir. Lakin Almanya’nın mali dönüşümü ve değişen global dinamikler, tek para ünitesine rezerv para ünitesi farkını kapatmak için yıllardır en düzgün bahtını veriyor. Bilhassa ABD siyaset meçhullüğü, doların 1940’ların başına kadar uzanan gerçek inançlı liman statüsünü zayıflatırken bu fırsat daha da kıymet kazanıyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
