Amerika Birleşik Devletleri’ndeki işletmeler aylarca Başkan Trump’ın tarifelerine yanıt olarak müşterileri için fiyatları artıracakları konusunda uyardı.
En son Veri, şimdiye kadar sadece sınırlı bir şekilde gerçekleştiğini ve enflasyon üzerinde bir kapağın tutulmasına yardımcı olduğunu gösteriyor.
Çarşamba günü yayınlanan tüketici fiyat endeksi, bir önceki yıla göre Mayıs ayında yüzde 2,4 arttı, Nisan ayının yüzde 2.3’ünün hemen üzerinde.
“Çekirdek” enflasyon yüzde 2,8 oranında sabitlendi. Uçucu gıda ve enerji ürünlerini çıkaran bu önlem, politika yapıcılar tarafından altta yatan fiyat basınçları için bir gösterge olarak yakından izlenir.
Aylık olarak, genel önlem, çekirdek endeksine uygun olarak yüzde 0,1 arttı. Her ikisi de ekonomistlerin beklentilerinin altındaydı.
Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından yayınlanan en son Veri, Bay Trump’ın tarifelerinin ekonomik etkisi hakkında karışık bir tabloyu yansıtıyor – cumhurbaşkanı Küresel Ticaret Savaşı’nı başlatmasından bu yana tekrar tekrar değişti. Tarifeler ithalat vergisidir ve ekonomistler, daha fazla işletme tüketicilere daha yüksek maliyetler geçtikçe, birçoğunun yapacağını söylediği gibi, fiyatlar üzerindeki etkinin yaz boyunca daha belirgin hale gelmesini beklemektedir.
Mayıs ayında New York Federal Rezerv Bankası tarafından ankete katılan işletmelerin çoğu, tarifelerin en azından bir kısmını müşterilerine geçtiklerini söyledi. Hizmet odaklı şirketlerin neredeyse yarısı fiyatlarını artırarak tüm bu yüksek maliyetleri geçerken, ankete yanıt veren üreticilerin üçte biri de aynı şeyi yaptı.
Benzer bir fenomen ülke çapında gerçekleşiyor. Federal Rezerv Sistemi’ndeki 12 bölgesel bankadan ekonomik fıkralar derleyen en son bej kitabı, “maliyet ve fiyatların daha hızlı bir oranda yükselmesini bekleyen temasların yaygın raporları” olduğunu belirtti. Raporda, daha yüksek maliyetleri geçmesi beklenenlerin “üç ay içinde” planlandığını söyledi.
Ancak şu ana kadar Veri, genel olarak enflasyonu teklif etmek için yeterince önemli bir şekilde gerçekleşmediğini gösteriyor. Mobilya gibi tarifelere en çok maruz kalması beklenen kategorilerde fiyatlar Mayıs ayında yüzde 0,8 düştü. Aralık ayından bu yana en zayıf okuma bu. Giyim maliyetleri yüzde 0,4 düşerken, hem yeni hem de kullanılmış otomobil fiyatları da azaldı.
Havayolu ücretlerindeki ve enerji fiyatlarındaki bir düşüş, konutla ilgili maliyetlerde ve dışarıda yemekle ilgili olanların artışını dengelemeye yardımcı oldu.
Pantheon Makroekonomisi baş ekonomisti Samuel Mezarları, Mayıs ayının raporundaki tarife etkisini “mikroskobik” olarak nitelendirdi, ancak bunun “perakendecilerin genellikle tüketicilere maliyet artışını aktarmanın en az üç ay sürdüğünü gösteren” geçmiş kanıtlarla uyumlu olduğunu söyledi.
Gecikme için bir açıklama, işletmelerin Bay Trump’ın vergilerinin önünde stokları stokladığı ve sonuç olarak daha düşük fiyatlarla kilitleyebilmeleridir. Amerikalılar, geçmişte olduğundan ve daha az iş beklentisinden daha fazla finansal zorlama altında, harcamak için biraz daha isteksizdi.
JPMorgan Varlık Yönetimi Baş Küresel Stratejisti David Kelly, “Perakendeciler ve tüketiciler birlikte bu sinir dansı yapıyorlar, tüketicilerin satın alacakları şeyleri tam olarak Müddet olmadıkları ve perakendeciler, fiyatları zorunlu hale getirecek kadar sinirlere sahip değiller” dedi. “Ekonominin genel saygısı ve perakendeciler arasındaki gerginlik çok hızlı gelmesini engelliyor.”
Yine de, Bay Kelly, mevcut tarifeler yerinde kalırsa, fiyat baskılarının bu yaz geç saatlerde birikmeye başlayacağını ve yılın dördüncü çeyreğinde zirveye çıkacağını ve enflasyonu yıllık yüzde 4 oranına ittiğini söyledi.
Tarifeler, merkez bankasının bu yılki enflasyon, büyüme ve işgücü piyasası konusundaki görünümü için hala en büyük joker karttır. Bay Trump’ın Beyaz Saray’daki ikinci dönemine giren enflasyon, fed’in pandeminin ardından yıllarca bu seviyenin üzerinde koştuktan sonra Fed’in uzun süredir yüzde 2 hedefine geri dönmek için ortaya çıktı.
Fed şimdi, Bay Trump’ın göçü engellemeyi, vergileri azaltmayı ve hükümet harcamalarını azaltmayı da içeren politikalarının Amerikalılar için fiyatları ne kadar artıracağını ve büyüme azaldıkça daha yüksek enflasyon süresinin ne kadar süreceğini önemli ölçüde boğuşuyor.
Fed’in Mayıs ayındaki son toplantısından birkaç dakika sonra, merkez bankasının personeli, stagflasyon kokusunu taşıyan bir tahminde kalem attı. Bir durgunluğun, bastırılmış büyüme ve daha yüksek işsizlik tahminleri kadar “neredeyse muhtemel” olduğunu söylediler. Tarifelerin enflasyonu “bu yıl belirgin bir şekilde” artırması ve enflasyonun 2027 yılına kadar yüzde 2 hedefine geri dönmeden önce 2026’da fiyat baskıları eklemeye devam etmesi beklendiğini söylediler.
Mayıs toplantısı, Çin’e karşı en agresif tarifelerin bazıları geçici olarak geri dönmeden hemen önce gerçekleşti. Çarşamba günü Bay Trump, Pekin ile yeni bir anlaşmanın “bittiğini” söyledi, ancak tüm ayrıntılar henüz yayınlanmadı.
En son enflasyon Veri’ye yanıt olarak, Bay Trump, Fed’in faiz oranlarını tam bir yüzde puan azaltma çağrısını tekrarladı, bu da Fed’in oranlarını düşürdüğü tipik çeyrek nokta kadansından çok daha büyük bir hareket.
“Borçlara daha az ilgi duyulur mu? Çok önemli !!!” diye yazdı.
Fed’deki yetkililer, tarifelerin bir kerelik bir sıçrama yerine sürekli bir fiyat artışı dönemini ateşleyebileceğinden endişe duyuyorlar. Risk, Amerikalıların uzun vadede daha yüksek enflasyon beklemeye başlamalarıdır. Bu tür kalıcı enflasyon, büyüme yavaşlarsa ve işgücü piyasası zayıflarsa, Fed’in ekonomiyi – faiz oranlarını düşürerek – destekleme yeteneğini çekecektir.
Şimdilik, işgücü piyasası soğuyor, ancak henüz çatlamadı. Bu, Fed’in faiz oranları hakkında büyük kararlar vermeden önce zamanını alabileceği görüşünü güçlendirdi. Borçlanma maliyetlerini geçen yıl yüzde puan düşürdükten sonra, merkez bankası faiz oranlarını Ocak ayından bu yana yüzde 4,25 ila yüzde 4,5 aralığında sabit tuttu.
Fed yetkililerinin önümüzdeki Salı ve Çarşamba günü toplandıklarında bu duraklamayı genişletmeleri ve kesintilerde sabırlı olabilecekleri görüşünü sürdürmeleri bekleniyor. Enflasyon riskleri hala arttıkça, Merkez Bankası faiz oranlarını tekrar düşürmeden önce işgücü piyasasının kötüleştiğine dair daha net işaretler görmesi gerektiğini açıkça belirtmiştir.
Hükümet tahvili getirileri Çarşamba günü düştü, yatırımcıların enflasyonu Fed düşürücü faiz oranlarına daha az engel olarak gördüğünü gösterdi. 10 yıllık hazine getirisi, bu pazardaki büyük bir hamle olan yaklaşık yüzde 0,1 puan düştü.
Federal Fonlardaki Tüccarlar Vadeli İşlemler, Merkez Bankası’nın en azından bu yıl oranları azaltacağı ve bahisler iki kez hareket edebilecekleri yükselişe sahip olacağı bahisler.
Joe Rennison raporlamaya katkıda bulundu.
