Investing.com — BofA Securities, Çarşamba günü yayınlanan bir notta Givaudan’ı “nötr”den “al” derecelendirmesine yükseltti ve fiyat gayesini 4.500 CHF’den 4.800 CHF’ye çıkardı.
ADR amacı de 107 dolardan 117 dolara yükseltildi. Bu yükseltme, analistlerin Givaudan’ın koku dalındaki istikrarlı performansına dayandırılıyor. Bu durum, tıpkı vakitte “düşük performans” notuna düşürülen DSM-Firmenich ile bariz bir tezat oluşturuyor.
BofA’ya nazaran, Givaudan 2023-24 devrinde koku işinde %22 kümülatif organik gelir artışı sağlarken, DSM-Firmenich’in artışı %8 oldu.
Givaudan, 2025’in birinci çeyreğinde de rakiplerini geride bıraktı ve koku segmenti organik olarak %16,7 büyüdü. Koku talebinin %80’ini oluşturan tüketici eserleri, son çeyrekte %7,9 arttı.
Aracı kurum, bu başarıyı yine formülasyon trendlerine ve koku artırıcılar üzere kategori genişlemelerine bağlıyor. Bu gelişmeler, çamaşır yıkama başına koku içeriğini 3-5 kat artırdı.
Bu trend, genel koku talebine yıllık varsayımı 30-40 baz puan ekledi.
Lüks parfümler de Givaudan’ın büyümesine katkıda bulundu. Bu büyüme, eser lansmanları ve daha yüksek koku dozajı ile desteklendi.
Bu segmentteki kümülatif büyüme, 2023’ün birinci çeyreğinden 2025’in birinci çeyreğine kadar Givaudan için %33 oldu. Şirketin 2025’in birinci çeyreğinde %7,7 büyüyen etkin kozmetik kısmı de performansı daha da güçlendirdi.
Buna karşılık, DSM-Firmenich 2023’teki birleşmesinden bu yana zorluklarla karşılaştı. Uygulama meseleleri, liderlik değişiklikleri ve düşük marjlı aroma bileşenlerine daha fazla maruz kalma bu zorlukları artırdı. BofA, DSM-Firmenich’in koku marjlarının %22,1 olduğunu, Givaudan’ın %27,8’lik oranının gerisinde kaldığını belirtti.
Analistler, Givaudan’ınkinden yaklaşık üç kat daha büyük olan DSM’nin aroma molekülü segmentinin, fiyat baskısı ve dalgalı talepten etkilendiğini varsayım ediyor.
DSM’nin 2026-27 için EPS iddiaları %5 düşürülürken, Givaudan’ınki İsviçre frangının güçlü olması nedeniyle %2-3 azaltıldı.
BofA ayrıyeten Givaudan’ın lokal ve bölgesel müşterilere yönelik stratejik değişimini de vurguluyor. Bu müşteriler bugün küme satışlarının yaklaşık %60’ını oluşturuyor, 10 yıl evvel bu oran %45’ti.
Şirket 2015’ten bu yana 20’den fazla muahede tamamladı ve gelirini %20’den fazla artırdı. Analistlere nazaran bu durum, şirketin gelişmekte olan pazarlardaki kıymetini pekiştiriyor.
Givaudan’ın EBITDA marjları da stratejik planlama devirleri boyunca istikrarlı bir formda yükseldi. Bu oran 2011-15 periyodundaki %22,0’den, 2021-25 için öngörülen %22,9’a çıktı. Tıpkı vakitte hacim ve fiyat odaklı gelir artışları da devam etti.
Yeni 4.800 CHF fiyat gayesi, 2026 için 34,5x F/K ve 24x EBITDA çarpanına dayanıyor. Bu, tarihi ortalamasına nazaran yaklaşık %15 prim manasına geliyor.
BofA, bu primin daha yüksek büyüme ve marj varsayımları ile yapısal olarak düzgünleştirilmiş nakit üretimi ile gerekçelendirildiğini belirtti.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
