Investing.com — BofA Securities, Salı günü tarihli bir notta Sportradar Holding AG’yi (NASDAQ:SRAD) “düşük performans” düzeyinden “al” düzeyine yükseltti ve fiyat gayesini 12 dolardan 28 dolara çıkardı.
Bu yükseltme, analistlerin “SRAD’ın gelir görünümüne dair artan inanç, maliyet görünürlüğü ve marj kaldıracı ile IMG Arena süreci ve yapay zeka adaptasyonundan gelen opsiyon değeri” olarak tanımladıkları faktörlere dayanıyor.
Önceki kıymetlendirme, son üç yılda %35 CAGR ile büyüyen spor hakları maliyetleriyle ilgili telaşlardan kaynaklanıyordu.
Bu maliyetler nakit akışı ve marjlar üzerinde baskı yaratmıştı. Fakat BofA artık bu baskının azaldığını görüyor.
NBA, NHL, MLB ve ATP ile yapılan değerli kontratlar yenilendikten sonra, Sportradar’ın hak maliyetlerindeki büyümenin yüksek tek haneli sayılara yavaşlamasından ve çok yıllık muahedeler üzerinden doğrusal amortisman yoluyla öngörülebilirliğin artmasından faydalanması bekleniyor.
Şirketin gelirinin 2027’ye kadar yaklaşık %15 CAGR ile büyümesi bekleniyor. Bu büyüme, yaklaşık %10’luk pazar büyümesi ve yeni eser ve hizmetlerin ek satışından kaynaklanan alım oranı genişlemesinden kaynaklanacak.
BofA şöyle belirtiyor: “SRAD’ın analist günü görünümü, müşterilere eser ek satışından kaynaklanan %10’luk temel pazar büyümesi ve alım oranı genişlemesine dayalı olarak 2027’ye kadar %15 CAGR’yi işaret ediyor.”
Şirket, ABD pazarıyla birebir doğrultuda büyüdü ve milletlerarası alanda daha güzel performans gösterdi. 2019’dan bu yana geliri %22 CAGR ile artarken, genel pazar %18 büyüdü.
Analistler, Sportradar’ın memleketler arası işinin, olgun pazarlarda faaliyet göstermesine karşın, güçlü uygulama ve müşteri sadakatini yansıtan orta ila yüksek tek haneli organik büyüme sağlamaya devam ettiğini vurguladı.
Yönetilen ticaret hizmetleri (MTS) platformu da büyümenin kıymetli bir itici gücü oldu. 2021’den bu yana ciro %39 CAGR ile arttı.
Maliyetler ve marjlar konusunda, idare 2027’ye kadar yıllık yaklaşık 100 baz puanlık masraf kaldıracı bekliyor. Bu artış öncelikle güzelleştirilmiş maliyet denetiminden, bilhassa işçi alanında sağlanacak.
EBITDA’nın 2025’te 283 milyon €’dan 2027’de 458 milyon €’ya yükselmesi, marjların ise 2024’te %20’den 2027’de %27’ye çıkması öngörülüyor.
BofA, bu devirde %27’lik bir EBITDA CAGR’si kestirim ediyor. Bu oran son üç yıldaki %37’den düşük olsa da hala kıymetli bir düzeyde.
Mart ayında duyurulan IMG Arena satın alımının, EBITDA, marjlar ve özgür nakit akışına çabucak katkı sağlaması bekleniyor.
Anlaşma, Wimbledon, ABD Açık, MLS ve PGA Çeşidi dahil olmak üzere 70 hak sahibi ve 39.000 aktiflik içeren bir portföy getiriyor. BofA, satın almanın yıllık yaklaşık 125 milyon € gelir ve 30 milyon dolar EBITDA katkısı sağlayacağını öngörüyor.
Analistler şöyle belirtti: “Anlaşmanın EBITDA, marj ve FCF’ye çabucak katkı sağlaması bekleniyor.” İddialara tam olarak yansıdığında SRAD’ın pay fiyatında potansiyel %10’luk bir artış olabileceğini iddia ediyorlar.
Yapay zeka, operasyonel ve gelir açısından diğer bir yükseliş kaynağı olarak görülüyor. Sportradar, 2028 yılına kadar mühendislik verimliliğinde %50’lik bir artış hedefliyor. Yazılım kodunun yarısının yapay zeka tarafından yazılması bekleniyor.
Bu durum, bilgi toplama ve mühendislikle ilgili maliyetleri azaltabilir. Gelir tarafında ise analistler, Sportradar’ın özel datalarından yararlanan, bahisçiler ve gruplar için konuşma arayüzleri dahil olmak üzere yapay zeka dayanaklı yeni eserlerin potansiyelini vurguluyor.
Analistler şöyle dedi: “SRAD’ın Yatırımcı Günü’nde, kullanıcıların tarihî bilgi noktaları sormasına imkan tanıyan konuşma yapay zekası aracından ve kullanıcıların bahis yapmasına yardımcı olan bir yapay zeka sohbet botundan etkilendik.”
BofA’nın revize edilmiş değerleme modeli, 2026 varsayımı EBITDA üzerinde 20x çarpan uyguluyor. Bu, evvelki 2025 EBITDA üzerindeki 10x çarpandan yükseliş gösteriyor.
Bu değişim, daha güçlü uygulama, ileriye dönük karlara daha yüksek itimat ve yazılım ve yüksek büyüme gösteren medya şirketlerini içeren daha geniş bir karşılaştırma kümesini yansıtıyor.
Analistler şöyle açıkladı: “Daha yüksek çarpanın, SRAD’ın son periyottaki güçlü performansı, devam eden büyüme beklentisi ve daha çeşitlendirilmiş karşılaştırma setine dayandığına inanıyoruz.”
Belirlenen temel riskler ortasında Sportradar’ın milletlerarası gelir tabanında düşük şeffaflık, potansiyel müşteri kaybı, düzenleyici değişiklikler ve rakiplere kıyasla nispeten düşük hür nakit akışı getirisi yer alıyor.
Buna karşın, BofA şirketin temellerinin değerli ölçüde güzelleştiğini düşünüyor ve pay fiyatındaki mevcut tekrar değerlemenin sürdürülebilir olmasını bekliyor.
BofA şunları ekledi: “SRAD’ın gelir görünümü ve maliyet disiplinine olan daha yüksek inançla birlikte, paylardaki ve değerlemedeki son yine değerlemenin sürdürülebilir olması gerektiğine inanıyoruz.”
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
