Investing.com — S&P Küresel Ratings, 31 Aralık 2024 prestijiyle yaklaşık 539 milyar dolar fiyat getiren sermaye ve 1 trilyon doların üzerinde yönetilen varlığa (AUM) sahip global alternatif varlık yöneticisi Brookfield Asset Management Ltd.’ye (TSX:BAM) ’A-’ kredi notu verdi. Bu not, S&P’nin BAM’ın büyümeyi finanse etmek için borçlanmasını artırırken kaldıracı en az düzeyde tutacağı beklentisini yansıtıyor.
BAM için görünüm istikrarlı. Bu durum, S&P’nin şirketin çıkarlarının ve fiyat getiren sermayesinin önümüzdeki iki yıl içinde genişlemeye ve çeşitlenmeye devam ederken, kaldıracın borç/FAVÖK oranının 1,5x’in altında kalacağı beklentisini gösteriyor. S&P, kredi notu ile birlikte BAM’ın 2035 vadeli önerilen kıdemli teminatsız tahvillerine de ’A-’ notu verdi. Bu ihracın büyüklüğü piyasa şartlarına nazaran belirlenecek, fakat S&P bunun yaklaşık 500 milyon dolar olacağını varsayım ediyor.
BAM’ın çıkarları, yüksek marjlar üreten çeşitli uzun vadeli, daima ve kalıcı eserlerdeki değerli ölçüde fiyat getiren sermaye ile destekleniyor. Şirketin çeşitli eser teklifleri ortasında yenilenebilir güç ve geçiş, altyapı, özel sermaye, gayrimenkul ve kredi bulunuyor.
Bununla birlikte, BAM’ın fiyat getiren AUM’sinin yaklaşık %17’sini oluşturan ticari gayrimenkul kesimindeki potansiyel zorluklara karşın, güçlü fon toplama ve yatırım performansının önümüzdeki iki yıl içinde bu zorlukları dengelemesi bekleniyor. BAM’ın Brookfield Corp. ekosistemi içindeki pozisyonu stratejik olarak yararlı, fakat birçok alternatif varlık yöneticisi rakiplerine kıyasla karmaşıklık da ekliyor. BAM, Brookfield Corp.’un varlıklarının birçoklarını yönetiyor ve Brookfield Corp. şu anda BAM’ın amiral gemisi fonlarındaki en büyük yatırımcı pozisyonunda.
Halka açık olan BAM, “saf oyun”, bilanço açısından hafif bir varlık yöneticisi oluşturmak için Brookfield Corp.’dan ayrıldı. Brookfield Corp. hala BAM’da %73 pay hissesine sahip. 2023 yılındaki ayrılmanın akabinde, BAM 2024 yılında Brookfield Corp.’un gerçekleşmelerden evvelki dağıtılabilir karlarının yaklaşık %35’ini oluşturdu.
BAM’ın karlarının 2025’te %15-%18 büyümesi bekleniyor. Bu büyümenin kıymetli bir kısmı Brookfield’ın servet tahlilleri işinin büyümesinden kaynaklanıyor. Bu dal büyüdükçe ve portföyünü yine konumlandırdıkça, BAM’ın çeşitli yatırım stratejilerine yatırım yapması bekleniyor. Kredi stratejileri, büyüyen sigorta AUM’sinin birincil faydalanıcısı olacak.
S&P, BAM’ın AUM’sinin önümüzdeki iki yıl içinde kredi, altyapı ve yenilenebilir güç ve geçiş dahil olmak üzere kilit alternatif stratejiler için güçlü bir fon toplama ortamı nedeniyle kıymetli büyüme göreceğini öngörüyor. Kamu ve özel kurumsal yatırımcılar, devlet varlık fonları ve özel servet yatırımcılarını içeren BAM’ın yatırımcı tabanının, şirket daha yeni stratejiler içinde yeni fonlar başlattıkça genişlemesi bekleniyor.
31 Aralık 2024 prestijiyle, fiyat getiren sermaye yıllık bazda %18 artarak 539 milyar dolara ulaştı. BAM, 31 Aralık 2024’te sona eren 12 ay boyunca tüm stratejilerinde, bilhassa kredi alanında güçlü olmak üzere 129 milyar dolarlık giriş kaydetti.
S&P, BAM’ın kârlılık metriklerinin, büyük ölçüde uzun vadeli sermayeden oluşan fiyat getiren sermaye tabanı tarafından desteklenerek güçlü kalmaya devam edeceğini bekliyor. BAM’ın fiyat getiren sermayesinin %87’si uzun vadeli, kalıcı yahut daima olup, bu durum çok güçlü marjlara katkıda bulunmuştur. S&P, BAM’ın marjlarını bölüm ortalamasının epey üzerinde sürdürmesini bekliyor.
S&P, BAM’ın önümüzdeki 18-24 ay boyunca borç/düzeltilmiş FAVÖK oranıyla ölçülen kaldıracı 1,5x’in altında tutarak faaliyet göstereceğine inanıyor. Birinci kıdemli teminatsız tahvil teklifinden sonra bile BAM’ın kaldıracının düşük kalması bekleniyor. Gelecekte büyümeyi finanse etmek için daha fazla borç eklerken, S&P’nin minimal kaldıraçla muhafazakar bir finansal siyaset sürdürmesini bekliyor.
S&P’ye nazaran BAM, alternatif varlık yöneticisi rakiplerine nazaran düzgün konumlanmış durumda. İş riski, Apollo Asset Management Inc., KKR & Co. Inc., The Carlyle Group Inc. ve Ares Management Corp. üzere rakipleriyle birebir düzeyde. Önümüzdeki beş yıl içinde BAM, KKR ve Apollo üzere başka büyük alternatif varlık yöneticilerinin planlarıyla dengeli olarak fiyat getiren sermayesini ikiye katlamayı planlıyor.
BAM, S&P’nin küme derecelendirme metodolojisi kapsamında Brookfield Corp. için stratejik ehemmiyete sahip olarak görülüyor. Brookfield Corp. vakit içinde mevcut %73’lük pay hissesini azaltabilse de, S&P, BAM’ın Brookfield Corp. için stratejik kıymeti nedeniyle hissenin %50’nin üzerinde kalmasını bekliyor.
S&P, BAM’ın kaldıracı artarsa ve 1,5x’in üzerinde kalırsa yahut iş performansı kıymetli ölçüde kötüleşirse BAM notlarını düşürebilir. Önümüzdeki 18-24 ay içinde bir yükseltme mümkünlüğü epey düşük görülüyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
